门槛降低是"鸡肋"? 专家：大额存单成银行保本主通道

日前，央行发布公告将个人投资者认购大额存单起点金额由不低于30万元修改为不低于20万元。专家认为，政策调整选择在一周年之际，旨在通过降低投资门槛来为大额存单市场扩容，改善大额存单在个人投资者群体销售遇冷的局面。但同银行体系内现有的稳健类投资产品相比，大额存单依然没有优势可言，未来大额存单在投资起点上可能会进一步调整，缩小和银行理财产品投资起点的差距，为银行理财去保本型产品铺路。

大额存单遇冷

去年6月2日，作为利率市场化的重要措施，央行正式决定推出大额存单产品，投资人包括了个人和非金融企业。最初的个人认购大额存单起点金额为30万元，机构认购大额存单起点金额不低于1000万元，期限包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年共9个品种，并且按照人民银行相关规定，大额存单纳入存款保险范围。

今年第一季度，金融机构累计发行大额存单 3282期，发行总量为1.45万亿元。截至 3月末，共有266家金融机构披露了 2016年同业存单年度发行计划，其中 212家机构已在银行间市场完成发行。

但正式发售一年以来，大额存单一直遇冷。某股份制银行负责人表示，大额存单在机构投资者中的反应并不算太差，但是个人投资者对此并不买账。主要原因是其门槛太高，目前银行理财产品的起点是5万，而大额存单的起点高达30万，将大部分投资者拒之门外。

大额存单PK国债

央行此次降低大额存单认购门槛，是为了吸引更多储户能够购买大额存单。但是与竞争对手相比，大额存单优势仍不明显。

大额存单新政出台之际，恰逢2016年第三期和第四期储蓄国债 （电子式）正式发售。记者了解到，多家银行购买国债的客户再次排起长龙。而正式开售仅10分钟左右，国债已抢完。

从门槛来看，个人大额存单认购起点为20万元，国债仅为100元。从利率来看，本期国债3年期利率已由上期的3.9%降至3.8%，而只有部分银行的3年期个人大额存单利率超过这一水平。例如，五大行三年期的大额存单利率3.85%，但农行设置的认购起点为100万元。即使以利率较高的江苏银行3年期大额存单利率3.905%计算，认购20万元的大额存单和国债，3年后收益仅相差数百元，大额存单收益优势极其有限。另外，大额存单虽然有5年期限的品种，但几乎没有银行实际推出，目前多数银行推出的大额存单以1年期内为主，利率多在1.95%-2.24%之间。而国债5年期的利率为4.22%，长期限和高回报显然更能满足一些投资者锁定收益的需求。

安全性方面有优势

银率网分析师闫自杰认为，虽然大额存单的投资门槛降低了，但同银行体系内现有的稳健类投资产品相比，依然没有优势可言，销售遇冷的情况恐难有大的改观。

首先，大额存单调整后的投资起点是20万元，同银行宝宝类产品相比，高的离谱，即使与银行理财产品5万元的投资起点相比，也高出很多。

其次是收益低。目前银行推出的大额存单以1年期（含）内为主，一年期利率多在1.95%-2.25%，同等期限内，银行宝宝类产品（货币基金）的年化收益率在2.5%左右，银行理财产品的平均预期收益率在3.9%左右，银行代售的一年期万能型保险收益在4%左右，因此从收益率看大额存单没有任何竞争力。

另外，目前大额存单只能提前支取，并不能进行交易，本质上是利率略高的银行定期存款，提前支取会有收益损失，考虑流动性，投资大额存单不如投资货币基金。

闫自杰认为，大额存单对个人投资者来说依然是款鸡肋产品，高门槛低利率是最大硬伤，不但在投资市场没有竞争力，就是在银行内部，这款产品也有众多有力的竞争对手，对于成熟投资者来说，综合考虑风险、收益、流动性，选择这一产品并不明智。

“不过，大额存单在安全性方面具有一定优势，同其他稳健类投资产品相比，其优势在于被纳入存款保险制度。因此，大额存单的目标投资者就是那些风险厌恶型的个人投资者，基本上就是投资渠道只有银行定期存款的这一类投资者。”闫自杰认为，未来大额存单在投资起点上可能会进一步调整，缩小和银行理财产品投资起点的差距，为银行理财去保本型产品铺路，最终引导保本型理财产品资金向可交易大额存单转化。这个过程中，银行在大额存单利率定价上的差异可能会更加明显，利率市场化程度会更高，大额存单将逐渐成为银行保本保息理财主通道。