银行信贷风险存忧 机构去留现分歧

近段时间,部分海外机构减持中资银行股再次引发市场对其后续走势的关注。券商分析人士指出,中资上市银行经营业绩远好于银行业平均水平的基本面并没有发生变化,影响机构资金去留的重要因素还是对于上市银行信贷风险的担忧。

很长一段时间里,作为蓝筹股的中资银行股占据各大机构投资“篮子”中很大一部分。近期这一情况却悄然发生变化,部分境外投资者酝酿减少对中资银行股的“依赖”。

新加坡主权财富基金(SWF)淡马锡控股日前宣布,截至2016年3月底,投资组合净值比1年前减少9%,时隔7年出现同比负增长。在中国经济减速和油价走低的背景下,投资对象企业的股价出现下跌。淡马锡曾十分重视中国的银行股,但今后将加快拓展美国企业和中国消费相关企业等新投资对象。

有意思的是,前不久港股通迎来一轮强劲净买入,对H股中资银行股的买盘尤为显著。高华证券分析人士认为,这是近期银行股走强的主要推动因素。而且,与2015年4月短暂势头不同的是,本轮持续时间更长(2016年二季度净买入700亿港元)。主要推动因素可能在于内地机构投资者在利率下行之际对于收益的强烈渴望、海外资产配置需求以及在人民币贬值和资本管控收紧情况下对QDII额度配置的潜在调整。

险资也一直是中资银行股最大“拥趸”之一,分析人士认为,在市场无风险收益率下行情况下,银行股具有较高股息率,能够在相当程度上满足保险资金对投资回报率的需求。而且,银行股流动性较好,被险资视为现金替代品。

券商分析人士指出,出现上述情况,主要原因在于机构资金对于中资上市银行长期资产质量的判断不同。实际上,不良率“双升”一直是制约中资银行股价的最大因素。

据银监会初步统计,截至今年6月末,商业银行不良贷款率1.81%;银行业金融机构贷款损失准备金3.47万亿元,同比增长16.1%,拨备覆盖率保持在161.3%的较高水平;主要商业银行资本充足率13.2%,核心一级资本充足率10.7%,同比上升0.4个百分点,资本和拨备仍较充足。

尽管如此,多数市场人士认为,我国银行业不良贷款率短期内难言见顶。换言之,未来较长一段时间内,中资银行的资产质量仍将继续下行,并持续制约上市银行业绩增长,银行股估值难言改善。

交通银行首席经济学家连平预计,今年银行业的风险特征仍会以信用风险为主,银行不良资产率上升趋势暂未改变,未来亦要高度重视管控市场及流动性风险。不过,目前银行业整体风险可控,不良率今年将保持在2%左右。