A股市值分布趋于“纺锤形”

经历了2016年的慢熊磨底,2017年初的大幅调整,沪深股市的市值分布已经发生天翻地覆的变化,目前总市值超过200亿元的股票仅为469只,占到A股总量的15%。市值低于50亿元的股票逾650只,占到A股总量的21%。而中等市值的股票比例增多,总市值在50亿-200亿区间内的股票数量有1956只,占到整个A股总量的63%。A股的市值分布已经趋于“纺锤”形状。从行业板块来看,以传统行业为代表的“老树”开出“新花”,总市值同比大幅增长。但新兴产业的“新枝”尚未繁茂,计算机和传媒板块同比出现回落。机构人士指出,当下A股趋于“纺锤形”的市值分布更为合理,也从另一层面反映出市场正在逐步走向成熟。

市场分布趋于“纺锤形”

Wind资讯统计,截至2017年1月22日,沪深两市的股票数量已经超过3000只,达到3074只。其中总市值超过1万亿元的股票有5只,都是市场的“老熟人”,工商银行、中国石油、建设银行、农业银行和中国银行,其总市值均超过万亿。总市值超过在1千亿至1万亿元之间的股票有62家,其中多以银行、电力、机械设备等大型传统行业中的龙头为主,这部分品种是A股典型的权重股。总市值在500亿-1000亿之间的股票有69只,这部分品种中多为行业中的二线龙头。总市值在100亿-200亿之间的股票有332只,这部分品种在A股的权重有所降低,但仍是A股中中大市值品种。

与之相比,截至2017年1月22日,总市值低于50亿元的股票有650只,这部分股票是典型的小市值品种,其中欣泰电气的总市值最小,仅为5.20亿元。在这650只股票中,次新股、ST股占比较大。但值得注意的是,A股在经历连续下挫后,部分高市值品种由于股价大幅缩水,已经进入到小市值阵营中。

据统计,截至2017年1月22日,总市值在50亿-200亿区间内的股票数量有1956只,占到整个A股总量的63%。总市值低于50亿元的650只股票占到A股总量的21%,总市值高于200亿的469只股票占到A股总量的15%。由此来看,A股的市值分布已经呈“纺锤形”特征。

机构人士指出,在2015年上半年,A股经历了小牛狂奔,市值过百亿已是稀松平常,而过千亿的股票也是大有人在,当时A股的市值分布结构是“倒金字塔”,高市值品种大增,中小市值品种不多,小市值的股票数量很少,这种结构并不稳定。当下A股趋于“纺锤形”的市值分布更为合理。

“新”枝未茂 “老”树开花

在A股总市值结构发生变化的大背景下,行业间市值也出现分化。截至2017年1月22日,28个申万一级行业板块中,总市值规模最高的依然是银行板块,其规模达到8.22万亿元,显著高于其他行业。非银金融、化工和医药生物的总市值规模均超过3万亿元。机械设备、采掘、房地产、汽车、电子、公用事业、计算机和建筑装饰板块的总市值股票均超过2万亿。与之相比,通信、农林牧渔、国防军工、纺织服装、建筑材料、钢铁、休闲服务和综合板块的总市值规模均低于1万亿。

通常情况下,类似有色金属、钢铁、煤炭等强周期行业受制于产能过剩、供需失衡的影响,市值逐年走低,这在2013年最为明显。与之相比,传媒、计算机等新兴产业板块受益于行业景气度提升,规模由小变大,市值往往会逐年走高,这在2015年上半年被演绎到极致。不过,这种情况在2016年出现扭转,在2017年体现得更为显著。相较于2016年1月22日,28个申万一级行业板块中有26个行业板块出现规模增加,其中银行、化工和机械设备的总市值增幅居前,超过7000亿元,分别为1.37万亿元、8746亿元和7078亿元。采掘、汽车、建筑装饰、有色金属等传统周期行业的总市值增幅均较大。与之相比,出现总市值规模减少的行业是计算机和传媒,两大行业总市值同比下降了506亿元和650亿元。

由此来看,以传统行业为代表的“老树”开出“新花”,但新兴产业的“新枝”尚未繁茂。