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中金公司:有提高基准利率可能性

今年央行存在提高基准利率和公开市场操作工具的可能性。主要是基于美国加息、中国通胀压力上升以及调控金融杠杆等众多因素的考虑。在美联储2017年尚未启动新的加息,而近期美元走弱,人民币汇率也相应走稳的情况下,这次MLF利率的提升并不是针对美国加息和人民币汇率,而可能与PPI上涨引发货币当局对通胀压力的担心以及年底年初信贷投放过快,货币当局希望释放一些收紧信号来对信贷增速和金融杠杆进行调控有关。

国泰君安:避免释放宽松信号

上周五央行未保障节前流动性平稳,提供“临时性流动性便利”,相当于“给量”。但为了不被解读为释放货币宽松信号,此次一年期MLF利率上调,可以被视为“加价”对冲。自国内基础货币创造方式改变以来,近年来资金面越来越依靠央行的公开市场操作,在机构负债端整体脆弱的背景下,适当性的定向、定时降准可以明显平抑季节性波动,同时上调中长期资金利率并不对会短期资金面造成直接冲击,这也就是部分市场投资者预期的“降准+加息”组合。

国信证券:进入“紧货币”阶段

此次MLF操作利率上调,宣告“宽货币”进入“紧货币”状态,资产配置风火轮进入第三象限;预期债券市场在经过心理调整后,会再度跟踪经济增长状态,整体收益率曲线先陡(长期利率上行),随后在经济基本面回落情况下,长期利率会选择下行,这一时间点在春节过后。

安信证券:推动温和去杠杆

央行面临“既要又要”的苦恼,一方面要实现去杠杆的政策目标,另一方面又希望以温和的方式实现去杠杆,避免出现系统性的流动性危机。面对一个异常艰巨的任务,还需要协调各方利益,监管层也实属不易。(张勤峰 整理)