期货业“突围”进行时

时隔半年,记者近日再次来到位于上海的一家期货公司老总的办公室。与上次相比,他紧蹙的眉头已经舒展,作为一名“久经沙场”的老将,他也没有想到,公司去年的业绩会远超年初的预期。

2016年,股指期货成交低迷,商品期货却意外迎来了贯穿全年的大行情。期货公司不仅抢抓了商品期市的“大红包”,还大幅拓展了创新业务以转型盈利模式,实现了逆势中的“突围”。然而,期货业仍未摆脱“小、散、弱”的局面,业内人士表示,今年,期货公司在发展创新业务、迎接商品期权等新品种的同时,更需在资本实力、人才积累等方面有所突破。

业绩“东边不亮西边亮”

近期,记者走访并调研了业内不同体系、不同规模的多家期货公司。出乎意料的是,大部分公司预计去年业绩将创出历史新高,且普遍超出年初预期。

行业龙头永安期货预计,公司2016年净利润为6.08亿元,同比增27%;申银万国期货预期去年利润总额将同比增逾60%;弘业期货主要经营指标有望实现两位数增长;东证期货去年净利润将显著增长;国元期货也完成了股东的业绩目标。

“我们期货行业,真是‘年年难过年年过’。期指成交低迷对我们的打击很大,但没想到‘东边不亮西边亮’,我们的佣金收入靠商品期货撑了下来。”业内某期货公司总经理如此感叹。

确实,对于期货公司而言,2016年的市场环境并不好。期指成交的持续低迷,令主要依赖手续费与保证金利息收入生存的期货公司面临重压,尤其是对以期指交易手续费为主要收入来源的部分券商系期货公司而言更是如此。

然而,商品期货的火爆行情却意外改善了期货公司日渐逼仄的生存环境,对冲了期指交易萎靡带来的影响。

申银万国期货总经理李建中告诉记者:“2015年,期指手续费占公司总收入的50%以上。而去年,这块业务对公司收入的占比已降至个位数。公司抢抓商品期货市场的行情和机遇,出台了一系列政策,大力拓展以商品期货为抓手的经纪业务。去年,公司商品期货手续费收入同比增长80%以上。”

2016年,在供给侧改革的推进和房地产去库存的影响下,大宗商品尤其是黑色系商品需求出现阶段性回升,商品期货市场迎来量价齐涨,“资产荒”更助推了行情的波动,铁矿石主力合约去年涨逾70%,螺纹钢主力合约涨逾60%。大量投资者投身商品期市,期货公司也利用这个机会,将部分期指客户转化为了商品期货客户。

“去年,大宗商品价格的上涨增加了实体产业客户的风险管理需求,运用商品期货进行风险对冲的客户明显增加。同时,我们营业部还把很多以前做期指的客户转化成了商品期货客户。”某期货公司营业部总经理告诉记者。

相较券商系期货公司而言,传统系期货公司因本就注重商品期货客户的开发,拥有着先天优势。

永安期货表示,公司去年在传统经纪业务方面加速开展差异化竞争,在资产管理、财富管理、投资咨询等业务的支持下,客户机构化的趋势明显。公司客户权益规模再创新高,推动了业务收入的大幅增长。

另一家传统系期货公司弘业期货也选择了大力发展商品期货业务。去年,其手续费收入、日均客户权益等多项主要经营指标实现两位数增长,市场占有率大幅提升。

创新业务未完待续

据记者了解,期货公司的收入来源主要包含传统经纪业务和创新业务,尽管经纪业务仍是重要的收入来源,但创新业务已是期货公司去年盈利的重要突破口。在行业手续费竞争日益激烈的背景下,期货公司正计划从单一的经纪、通道业务,向综合的财富管理和风险管理等资本中介业务转型。

“以经纪业务为主的经营模式肯定会发生改变。目前,大部分期货公司都在转型,创新业务已成为期货公司重要的利润增长点。”弘业期货总经理周剑秋向记者表示,有些期货公司的创新业务占比已经大幅提升,甚至超过了传统经纪业务。

随着竞争的加剧和互联网金融的发展,期货手续费率仍可能进一步下降,无风险利率的下行也减少了期货保证金和自有资金的利息收入,期货公司传统经纪业务面临较大压力。

为应对挑战,李建中表示,申银万国期货拟通过期货现货、场内场外、境内境外、线上线下相结合,发展资产管理、风险管理、投资咨询、期权等各类创新业务,以实现从单一的经纪、通道业务,向综合的财富管理和风险管理等资本中介业务转型。

在期货公司近年的努力下,创新业务发展较快,但并非一帆风顺。目前,期货公司创新业务主要分为资产管理和风险管理两大块。在去年下半年资管新规实施之后,监管的全线升级对以通道业务为主的期货资管带来较大影响。目前,期货资管纷纷计划通过加强投研能力等措施向主动管理转型。

国元期货总经理邓衍辉向记者表示,公司计划建立专业的投资团队,实施投研一体化的策略,从管理策略和FOF业务模式入手,搭建有能力的投顾团队,改变以通道业务为主的被动局面。

据记者了解,也有期货公司通过拓展投资范围,来加强主动管理型产品的占比。申银万国期货去年开发了网下打新、期权波动率、程序化套利产品、CTA、私募FOF等多个产品。

除资管业务之外,期货公司也将风险管理业务视为其今年重点发展的领域之一。这个所含内容广泛的业务板块将成为期货公司服务供给侧结构性改革、助力实体经济的重要手段。

“公司将投入至少1亿元,搭建一支专业、高效的团队。基于公司在场外期权业务方面的优势,全面发展仓单服务、基差交易、合作套保等业务。”邓衍辉表示。

同时,商品期权上市的脚步越来越近,新品种的推出将为期货公司开展风险管理业务带来“天时”。

周剑秋认为,随着商品期权的上市、期权做市商业务的开展和场外业务规模的进一步扩大,今年风险管理业务的利润贡献率将会提高。

行业发展道阻且长

过去很美好,前途很光明,但期货业的发展依然隐忧重重。从行业现状来看,在金融混业经营的大趋势下,期货行业依然未能摆脱“小、散、弱”的局面。与银行、证券等其他金融子行业相比,期货行业在资本实力、人才积累等多个方面都面临较大挑战。

从发展格局来看,期货行业两极分化的趋势正在加速。根据2016年期货公司分类评价结果,获评AA级的期货公司仅10家,被评为A级的有20家,数量较2015年大幅减少。周剑秋认为,在创新业务方面,股东实力和净资本实力将成为期货公司竞争的重要筹码。

整体来看,期货公司资本实力不强,融资渠道亟待拓宽。据记者统计,目前仅8家期货公司登陆了新三板市场。业内人士指出,相比其他金融行业,期货行业的盈利能力相对较弱,且期货公司间实力差距较大。因此,中小型期货公司基本无缘主板和中小板市场。

在金融行业,资本和人才是企业发展的两大重要因素。困扰期货行业多年的人才流失现象依然严重。某券商系期货公司负责人向记者坦言:“因为待遇上的悬殊差异,证券研究领域的优秀人才较多,而金融衍生品研究领域却长期缺乏领军人才。这直接导致了期货行业的整体研究水平偏低,难以满足客户日益多元化的需求,从而制约了期货公司的转型升级和可持续发展。”

作为应对,已有期货公司在去年开始尝试以市场化的薪酬和体系培养行业人才。东证期货和东方证券合作成立了东证衍生品研究院,尝试解决期货行业缺乏优秀研究人才的问题,增强期货行业的研究水平。

据记者了解,另有多家期货公司计划在今年增强研究实力,打造企业品牌,为公司业务发展作铺垫。