全行业净利润下滑近五成 拟上市券商面临估值尴尬

近日,东莞证券首次公开发行股票招股说明书在证监会网站上进行了预披露。和2015年预披露的招股书一样,东莞证券此次依旧拟发行不超过1.67亿股,占本次发行后公司总股本的比例不超过10%。

不过,东莞证券去年的业绩却没有2015年那般风光。由于去年A股交易惨淡,直接拖累了券商经纪业务的收入。根据锦龙股份公布的东莞证券2016年经营数据显示,后者2016年实现营业收入为21亿元,同比下滑41%,对应同期净利润为8亿元,同比下滑43%。

事实上,东莞证券去年无论是营业收入还是净利润,同比下滑幅度还略好于全行业平均水平。兴业证券的统计显示,按可比数据推算,24家A股上市券商(不含近两个月新上市券商)2016年合计实现营业收入1969.95亿元,同比下滑41.72%;实现净利润800.14亿元,同比下滑46.57%;ROE为7.77%,降至多年以来的低位。有券商行业研究员预计,包括拟IPO券商在内的券商全行业2016年平均净利润下滑在40%左右。

而据中证协最新统计,129家证券公司2016年全年实现营业收入3279.94亿元,较2015年的5751.55亿元下滑43%;去年全年实现净利润1234.45亿元,较2015年的2447.63亿元减少49.57%;去年有5家券商未实现盈利。

记者获取的未经审计的券商2016年财报显示,多家拟IPO券商业绩同比下滑超过五成。如北方某券商2015年净利润超过60亿元,而2016年下滑至24亿元(合并报表),同比下滑超过60%;而南方某券商2015年净利润为22.75亿元,2016年下滑至10.41亿元(合并报表),同比下滑54%。

业绩的大幅下滑是否会让上述券商的IPO之路出现延迟呢?此前有媒体报道,去年下半年以来,最近一期财务指标利润下滑幅度超过30%的拟IPO企业,其审核和发行几乎全部延期。不过,一位券商投行资深人士对记者表示,业绩下滑后上市进度延迟的现象多见于大量利润基数较低的中小企业。拟上市券商的净利润普遍在几亿元甚至十亿元以上,即便业绩下滑,距离盈亏平衡点也很远,在持续经营能力上还是有保障的。

不过,也有券商的证券行业研究员认为,券商去年的盈利数据非常敏感,如果下滑幅度较大,可能会影响市场对证券行业全年走势的判断,也将影响到市场对拟上市券商的估值。

1月19日,券商股龙头中信证券公布的2016年业绩快报显示,预计公司去年实现归属于母公司股东的净利润约为103.68亿元,基本每股收益0.86元。以昨日16.64元/股的收盘价来看,其市盈率只有19.35倍。有业内人士坦言,中信证券这样的市盈率对于拟上市券商还是有压力的。