3月解禁规模下降 整体减持压力可控

Wind数据显示,3月将是2017年年内减持规模第四低的月份,本期预计有139亿股入市流通,流通市值规模大约1799.6亿元。4月、5月和6月解禁规模均较小,流通市值分别约为1687.6亿元、1883.4亿元、1243.1亿元。3月-6月也是2017年仅有的单月解禁市值规模小于2000亿元的4个月。这意味着,在经过了2月天量解禁规模后,A股将迎来为期4个月的相对放松期。

从目前情况看,定增参与配售机构解禁股份成为3月解禁的主要来源。个股方面,海澜之家、浦发银行、爱康科技、金隅股份、葛洲坝等个股解禁规模居前。

定增解禁占据大头

Wind数据显示,若以2月28日收盘日计算,3月定增参与配售机构解禁股份规模占据大头,该部分参考市值约为1465.6亿元,约占全月解禁规模的八成以上;首发原股东解禁规模为312.79亿元,占比17.23%。二者合计占比98.69%。

不过由于定增参与机构到期后获利退出动力较强,从表面上看,3月解禁大户的减持压力仍然较大。但由于股东性质、收益等原因,预计股东减持压力好于预期。

目前海澜之家解禁规模居首,29.6亿股将于3月13日解禁,按照最新收盘价格10.42元/股计算,公司解禁市值规模约为308.6亿元,接近现有流通股数量的两倍。不过海澜之家的案例比较特殊,解禁方主要来自其控股股东海澜集团及其一致行动人荣基国际,并非一般意义上的定增配售参与机构。2014年3月,海澜之家借壳凯诺科技上市,凯诺科技向海澜之家全体股东发行38.46亿股以购买海澜之家100%股权,发行价格3.38元/股。海澜集团、荣基国际36个月锁定期将于2017年3月13日到期,如今浮盈超过200%,由于是控股股东,抛售压力相对较小。

浦发银行是另一个定增大户。2016年3月,公司以16.09元/股的价格定增募集148亿元用于补充核心一级资本。上海国际集团、东方航空集团、上海久事集团等国资股东纷纷捧场。一方面,市场一般认为国资股东退出获利动力小于市场化机构;另一方面,浦发银行最新收盘价格为16.59元/股,考虑到2015年分配方案,目前参与机构浮盈料有限,出于国资增值保值的考虑,预计股东退出的动力可控。

而综合合力泰公告,公司实际控制人近期已在提议“10转30”后抛出大比例减持计划,因而公司减持压力已成“明牌”。2017年3月31日,公司2014年重大资产重组发行股份购买资产的相关股份5.7亿股将上市流通。公司2月23日公告显示,公司实控人文开福的10名一致行动人以及副董事长和副总裁拟在分配方案披露后6个月内减持不超过8225.2万股,减持数量达到公司总股本的5.2586%。

解禁压力环比改善明显

受解禁大户影响,3月13日、20日、27日和31日4个交易日单日解禁规模较大,共计1121亿元,占比61.8%,其他时间解禁压力相对偏小。可以看到,3月13日之后,解禁压力相对加大,但总量环比大幅回落。

国金证券研报显示,解禁规模以纺织服装、电气设备、银行、医药生物等行业占比相对较大,但主要是受个股影响,与行业属性关系不大。3月份,解禁规模最大的行业为纺织服装(377.61亿元,主要由于海澜之家解禁规模较大);其次为电气设备(259.06亿元,主要是平高电气、许继电气)、银行(183.72亿元,主要是浦发银行)、医药生物(163.79亿元,主要是国药一致),上述4个行业解禁规模占比分别为20.8%、14.3%、10.1%、9.0%。

从解禁行业公司家数来看,3月份解禁集中在电气设备和计算机行业公司。从历史实际减持的规律来看,一般估值过高的个股减持的动力会更足,应重点专注估值过高的个股。