农银汇理韩林：价值成长股迎来投资机会

从近期的市场表现看,成长股的投资布局正迎来转机。农银尖端科技拟任基金经理韩林日前在接受记者采访时表示,2017年A股市场将大概率延续去年的结构性行情,但此前经历了近一年多调整的、具备内生增长动力的价值成长股,将迎来估值修复的机会。

就宏观经济层面而言,韩林认为,2017年中国经济下滑风险并不大。他分析称:“从投资角度看,经济的三大驱动力分别是房地产投资、基建投资和制造业投资。房地产投资今年虽然有一定的下行压力,但我们觉得这个幅度需要进一步观察;基建投资则是对冲经济下行的一种手段,预期今年下半年可能还会有一定的加码;制造业投资从最新的数据来看,出现了企稳的迹象。因此我们判断此轮经济的复苏还有一定的惯性,全年经济形势可能是一个前高后低的走势。”

韩林进一步指出,去年以来的数据显示,PPI指数处于持续上行的状态,而CPI数据则保持相对温和的走势。尽管今年市场流动性具有边际收紧的趋势,但稳健中性的货币政策环境不会改变。他认为,根据需求、盈利、通胀、库存等的情况,2017年或呈现通胀小幅上行的格局。在“春季躁动期”之后,经济复苏的持续性需要进一步去观察和确认,前期表现靓丽的周期股板块,短期或面临“熄火”的可能,后续市场上偏防御或偏消费类的板块会有更多的机会。

“资金从周期股流出后,大概率会流向消费类板块,但成长股的投资机会也不可忽视。”韩林指出,经历了2015年下半年和2016年的调整之后,成长板块相当一部分个股的估值,已经回到了一个相对合理的水平。“对于很多具备内生成长性的公司而言,在当前的时点,我们觉得它们具有估值修复的机会。也正是基于这一逻辑,我们选择了在当前时点去发行农银尖端科技基金。”

就具体的投资机会而言,电子行业研究员出身的韩林,对于消费电子、通信以及相关板块,具备相对敏锐的洞察力。

韩林表示,对于2017年的市场,从行业板块的角度来说,除了大消费板块中的次高端白酒等品种,他比较看好消费电子、传媒以及通信板块中的一些投资机会。

以消费电子板块为例,韩林认为,今年由于IPone8的上市,苹果产业链将出现一波投资机会。“伴随着各种创新技术的应用,零组件成本整体上升,预计给供应链方面带来1000亿元人民币以上的市场增量,国内的供应商可以由此获得部分订单。整体而言,可谓从量和价两个角度都给消费电子产业链提供了较好的增长机会。”

此外,通信板块中的光通信和物联网行业个股,计算机板块中的消费金融和人工智能,以及传媒板块中的影视和二线游戏龙头公司,也都是韩林看好的投资机会。

他同时表示,在选择具体投资标的时,会采取非常严苛的选择标准。“纯主题炒作或者仅仅依靠外延并购等方式去获取增长的公司,都不是我们考虑的对象。选择成长股,同样要坚持价值投资的理念。那些具备内生增长动力、行业领域景气向上、业绩优秀且估值合理的成长股,才是我们选择的标的。”

至于操作策略,韩林表示,作为灵活配置的混合基金,农银尖端科技基金将积极利用市场的阶段性波动,及时做好仓位控制和调整。具体操作中,除了结合经济走势,自上而下的选择行业板块,也会自下而上的根据市场变化去做一些主题相关的轮动配置。据悉,该基金正在农行等渠道公开发行,发行期至3月24日结束。