券商佣金率持续下滑业务转型成发展重点

根据多份已披露的上市券商2016年报,在行业整体佣金率进一步下降的情况下,加快传统业务转型已成为券商共识。与此同时,近年来快速发展的投资银行等业务也普遍被认为是券商业绩的新增量。

不过业内人士表示,想要改变证券业“靠天吃饭”的现状仍需时日。数据显示,2016年129家证券公司整体净利润约1234亿元,相较2015年接近“腰斩”。

佣金率进一步下滑

2016年市场整体成交量同比下降,作为券商传统业务的经纪业务首当其冲。根据中国证券业协会披露的数据,2016年证券公司代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)合计1052.95亿元,较2015年的2690.96亿元同比大幅下降超过六成。

不仅如此,随着互联网金融以及部分激进券商的冲击,行业整体佣金费率也进一步下降。平安证券的一项统计数据显示,证券公司经纪业务佣金率由2015年的0.05%进一步下降至2016年的约0.038%。

不过值得一提的是,借助此前庞大的用户基数及靠前的市场占有率,大型券商佣金率普遍仍高于行业平均水平,且同比下降幅度较低。相反,为了争夺市场份额及吸引客户群,部分中小型券商相继推出低佣金策略,成为行业佣金率下降的主要原因。

以国泰君安为例,公司年报数据显示,2016年共实现代理买卖证券业务收入78.50亿元,对应公司经纪业务股票交易量为13.82万亿元。据此计算,公司2016年经纪业务佣金率约为0.057%,较2015年约0.069%的水平小幅下降,但仍明显高于行业平均值。与此相对应的是,公司2016年经纪业务市场份额由2015年的5.55%下降至5.33%。

事实上,曾经占据行业半边天的经纪业务地位已明显下滑。根据中证协数据,2016年证券公司经纪业务占比已由2015年47%大幅降至32%,占比降至数年来新低。业内普遍认为,在当前行业监管的基调已经明确将从行政指导走向市场化定价的大背景下,未来几年证券行业仍将面临低佣竞争的挑战。

在此背景下,传统经纪业务转型也因此提上各家券商的日程。以长江证券为例,公司表示,2017年将深化经纪业务改革,推动财富管理转型。

人均创利水平降至约50万元

作为比较各家券商的盈利能力指标之一,员工人均创利水平一直备受关注。虽然由于目前年报数据尚未完全披露,但受累于整体净利下滑,各家券商人均创利水平随之大幅下滑也已成定局。

历史数据显示,在此前4年,券商人均创利水平实现连续高增长,从2012年的23.95万元快速增长至2015年的113.35万元,年均复合增长率约48%。

截至3月26日,两市共计6家上市券商披露2016年年报,其平均人均创利水平由2015年的92.51万元降至2016年的49.08万元,下降幅度明显。

以三家大型券商中信证券、国泰君安、广发证券为例,2015年人均创利水平均超过百万元,分别为117.49万元、126.98万元和118.65万元。2016年,由于在职员工数量均同比增长,而对应净利润均同比下滑,导致2016年人均创利分别降至61.10万元、67.53万元和69.56万元。

而不同规模的券商在人均创利水平上也大相径庭。第一创业年报显示,公司2016年度实现净利润5.62亿元,期末在职员工总数为2803人,对应人均创利为20.04万元,仅为上述3家大型券商的三分之一。

业务转型成重点

与传统经纪业务收入规模、营收占比双双下降相比,在IPO发行稳定提速的带动下,上市券商投行业务2016年同比实现明显增长。根据中证协数据,129家证券公司2016年投行类业务实现营业收入约684.15亿元,较2015年增加逾150亿元,收入占比则由2015年的9.2%大幅增至2016年的20.9%。

从已披露年报数据的券商来看,投行业务也普遍成为其去年逆势增长的主要业务。其中,广发证券2016年投行业务实现营收27.38亿元,同比增长逾三成,同时该业务营业利润率也大幅增加25.86个百分点;国泰君安投行业务收入达34.98亿元,同比增长14.25%。

对于规模较小的小型券商而言,投行业务的增长则更加明显。太平洋年报显示,公司2016年实现投行业务收入1.83亿元,同比大幅增长九成。

业内普遍认为,虽然券商业务结构已经有所优化,但券商转型之路仍在进行。华融证券表示,2017年将是大投行的黄金时代,传统投行业务在资本市场改革过程中最先受益。同时,PB业务(主经纪商业务)将为财富管理转型提供新思路,而债转股带来的新市场将为券商打开新的业务路径。

与此同时,业务转型升级也被各家券商提上日程。广发证券表示,公司将加快传统业务的转型,建立起创新业务的领先优势,并稳步向“成为具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行”的战略愿景迈进;国泰君安则称,公司2017年将大力推进转型创新步伐,加快发展创新业务,推进资产管理、投资银行、信用和交易投资等四类重点业务转型升级;中信证券表示,将积极推进创新业务,开拓跨境业务,继续向“交易型投行”和“产业服务型投行”转型。