小调整背后的“大分化”

沪深股市上周开启调整模式,沪综指调整幅度其实并不大,但看似小调整的背后却暗藏大分化,一方面是“一带一路”主题中时不时出现的涨停异动股,另一方面是次新股大幅回撤,掀起跌停潮。其实把时间轴拉长,3月份沪深股市维持震荡整固,月末连续阴跌,击穿前期整固平台,但整体波动率不高,低波动率下游资也在不断寻找突破口,一定程度上加重了市场的分化。

小调整后的大分化

上周沪深股开启调整模式,沪综指连续四日调整,盘中下破60日均线,随后在60日均线附近震荡企稳,震荡翻红,全周累计下跌累计下跌1.44%,收报于3222.51点。值得注意的是,沪综指调整之际成交额明显放大,资金蜂拥而出,而上周五指数反弹之时,成交额却明显缩量,追涨意愿并不强。

指数层面的调整幅度有限,大盘的跌幅也不足50点,可以算是一次“小调整”,不过在“小调整”背后却是“大分化”。上周正常交易的2964只股票中有511只股票实现上涨,快意电梯、力盛赛车、常青股份等24只股票周涨幅超30%,这24只股票均为次新股。另有柘中股份、宁波海运、西部建设等55只股票周涨幅超10%,127只股票涨幅超5%。在弱市中,这部分品种却逆市走强。与之相比,在下跌的2430只股票中有14只股票周跌幅20%,331只股票周跌幅超过10%,这部分品种跌幅明显高于其他品种,成为杀跌的重灾区。

从题材热点来看,长江经济带、沪股通50和航母指数实现上涨,分别上涨2.13%、0.34%和0.30%。与之相比,次新股指数跌幅居首,达到11.53%。共享单车、大数据和5G指数跌幅居前,分别下跌7.10%、6.39%和5.82%。

分析人士指出,一方面,即便在市场一路走弱时,“一带一路”主题延升,时不时出现涨停异动股;另一方面,次新股大幅回撤,掀起跌停潮,带领小盘股杀跌。在个股中,这种分化更为明显,跟随指数调整,且大幅杀跌的股票数量增多。但逆市走强,实现上涨的股票数量也不少。在指数层面小调整的背后却是市场的大分化。

低波动下投资逻辑变迁

其实把时间轴拉长,3月份沪深股市维持震荡整固,月末连续阴跌,击穿前期整固平台,但整体波动率不高,低波动率下投资逻辑也出现变迁。

3月初市场的低波动造就了次新股的疯狂。3月的23个交易里有18个交易日沪综指的日振幅不足1%。3月11日振幅更是降到了0.43%,当日的日内高点为3243.71点,日内低点为3227.74点,波动幅度也就16个点。如果说指数是个股的晴雨表的话,这个阶段,A股整体的波动幅度很低。机构人士表示,低波动的市场是游资最不想看到的,相对于涨跌,对于活跃游资更看重的是波动,有波动就有钱赚。但3月份市场振幅不大,个股波动率不高,热点虽然不少,但都缺乏延续性。此时游资一股脑扎入了次新股的炒作中。由于刚刚上市,筹码“干净”,没有套牢盘,参与此类品种炒作的风险相对较低,加上近期上市的次新股的流通市值普遍不大,很好发力,这种次新股的疯狂炒作在美联储加息靴子落地后被演绎到极致。

不过伴随着3月末,指数震荡回落,市场风险偏好骤降,此时前期涨幅较高的次新股自然成为杀跌的重灾区,值得注意的是,在次新股调整初期均出现明显的放量,次新股指数3月29日大跌逾5%,当日成交额也接近400亿元。游资疯狂撤离,兑现收益的意愿明显提升。而在3月最后一周次新股杀跌后,“一带一路”主题却再度崛起,游资重新杀回到此前的老主题中,而且将这一主题中挖掘了新品种——港口股。不过好景不长,这一主题被深挖后,上周五港口股和此前的一带一路主题概念股均出现大幅补跌。

值得注意的是,次新股在这个阶段已经被过于盲目地炒作,对整个市场的带动作用有限。次新股暂时熄火,伴随着资金的迁徙,可能会引发新一波的热点,反而有利于后市行情演绎。