创金合信曹春林：结构变化孕育投资新机会

雄安新区横空出世,为复苏中的市场提供了新动能。新的变化,孕育着哪些新的结构性投资机会?投资者应如何顺应大势?就市场关心的热点话题,记者近日专访了创金合信基金研究部副总监、创金合信鼎鑫睿定期开放混合型基金选拟任基金经理曹春林。

经济发展新模式孕育投资新机会

4月份以来,雄安概念风生水起,带动相关地产、基建、建材类板块联袂大涨。“如果把雄安新区建设当作一个新城市的简单复制,这是一种浮于表面的逻辑。”曹春林表示。

他认为,设立雄安新区是管理层对新的经济发展模式的探索,是对新的体制机制包括土地制度、财税体制、投融资体制、城市管理体制改革的试验。

在曹春林看来,之前推动中国经济高速增长的传统模式已经走到末端,未来需要建立新的发展模式,即依赖技术进步和机制创新的改革来提升经济长期增长率。

他认为,未来中国经济发展的希望将源于新兴的产业、原有产业的升级、消费升级,这些变化将直接反映在股市的结构变化之中。

对后市谨慎乐观

“我对2017年的市场持谨慎乐观的观点。”曹春林说,得出这个结论主要基于四个因素:一是股市最先完成去杠杆,二是结构性机会已呈现,三是货币政策转向中性偏紧,四是政策面呈中性。

在曹春林看来,经过两年时间的深度调整,市场已实现了自我出清。股票市场已是目前大类资产中去杠杆最彻底的市场,而2017年全市场的业绩增速会有所加快,市场的系统性风险已基本消除。

“从微观看,股价的下跌、业绩的增长使得真正的成长股估值开始趋于合理,很多保持较好成长性的个股PE到了20多倍的水平,市场已经有能挖掘出较好投资价值的机会。”曹春林说。

随着金融去杠杆进程的推进,市场对未来货币政策可能略紧表示担忧。曹春林认为,这一过程会使泡沫资产受压。

未来投资机会

将主要来自于三个方面

新的变化意味着新的投资机会。曹春林认为,未来的投资机会将主要来自于以下三个方面:一是产业升级和新经济增长点带来的高成长机会,比如新能源汽车、精准医疗、云计算、集成电路会成为未来几年的明星行业,同时这些产业中会有很多公司能参与全球竞争,并诞生出具有新时代特征的伟大企业;二是医药、旅游、消费等稳定成长性行业中估值合理的个股将带来稳定的回报;三是机制的创新,如国企改革将带来主题性投资机会。

从业十余年的曹春林,擅长从趋势向上的行业中挑选周期向上的公司,坚持基本面投资与趋势投资相结合,偏好高成长性与价值型相结合的行业。其即将执掌的创金合信鼎鑫睿选也将结合这一投资风格。在投资策略上,将重点聚焦于处于高速成长期的优质个股,同时参与新股申购与定向增发。

在风控上,除了深入研究和紧密跟踪把握行业和个股的变化,并制订不同的买卖策略,曹春林还将根据产品的风险承受水平制定明确的仓位策略和配置策略,并根据产品净值和市场情况定期调整。