光大保德信何奇：估值修复机会有望贯穿全年

近期,A股市场持续震荡回落。在此背景下,追求绝对收益的基金产品再次受到投资人青睐。以光大多策略智选基金(004457)为例,该基金采取股债双基金经理制,采用债券股票双策略,为投资人努力争取正回报。

日前,就当前市场的风险与机遇话题,记者与光大多策略基金经理何奇进行了面对面交流。何奇的观点是:“虽然当前市场对宏观经济的看法存在较大分歧,但总体而言权益市场依然是今年增强收益的来源。”

两大领域存在市场机会

何奇看好权益市场主要源于对宏观经济的谨慎乐观。何奇分析指出,中国已经确定了明确的增长目标,而美联储的持续加息也印证了美国经济复苏的态势较好。在此背景下,中国的供给侧结构性改革、雄安新区建设和国企改革等措施将持续增强经济的内生增长动力,为企业盈利增长奠定基础。

关于影响市场风险偏好的流动性因素,何奇认为:“美联储加息和国内货币政策收紧的预期比较充分,后期流动性在边际上超预期恶化的概率较小,而房价和生猪价格下移可能进一步降低通胀预期,为货币政策未来的转向打开空间。”

何奇表示,短期市场机会或存在于两大领域:一是业绩与估值匹配的行业,这既包括建筑建材、化工和造纸等受益于供给侧结构性改革的周期性行业,也包括家电、环保和电子等下游需求稳定的制造服务业;二是雄安新区、国企改革和“一带一路”等主题投资领域。但相对而言,资金可能更关注于估值和业绩本身,更看好那些被低估的价值白马股。不过,他也提醒投资者仍要适度控制仓位以防风险。

三招提升组合价值

光大多策略智选基金投资于股票的比例不高于基金资产的40%,是一只追求绝对收益的产品,将通过“三大招数”实现这一目标。首先是“阶梯式仓位”设计,该基金将根据净值增长情况严控仓位,先追求稳定,再追求投资收益。其次是采用“多策略”投资组合,把基金资产分解为传统股债投资组合与量化对冲投资组合,并动态约束各投资组合的下行风险。

除此之外,光大多策略还采用了“封闭管理、定期开放”的运作模式。该基金以18个月为一个运作周期,在此期间,不接受投资者的申赎操作,以此保证产品规模的稳定,有利于基金经理更好地管理产品。另一方面,封闭期内的基金杠杆比率可以提升至200%,从而有望获得更高的超额收益。