保险资管产品8月注册规模环比猛增

中国保险资产管理业协会最新披露的数据显示，2018年8月，17家保险资产管理公司注册债权投资计划和股权投资计划共26项，合计注册规模667.75亿元。其中，基础设施债权投资计划17项，注册规模528.25亿元；不动产债权投资计划8项，注册规模94.50亿元；股权投资计划1项，注册规模45.00亿元。

分析人士认为，保险资管产品注册规模上涨，除了周期性因素外，也与债权投资计划审批周期缩减、保险机构积极应对非标资产到期高峰期有关。长期来看，保险资管计划服务实体经济，仍需要投资渠道进一步拓宽。

基础设施债权投资计划增长迅速

相关数据显示，2018年前八个月，23家保险资管公司注册债权投资和股权投资计划共109项，合计注册规模2247.95亿元。其中，基础设施债权投资计划57项，注册规模1454.65亿元；不动产债权投资计划50项，注册规模738.30亿元；股权投资计划2项，注册规模55.00亿元。

相较2018年前七个月，8月保险资管产品在注册规模上有很大上涨。相比之下，7月保险资管产品注册规模仅为190.20亿元，8月规模环比上涨了477.55亿元，涨幅达251.08%。

具体来看，8月基础设施债权投资计划17项，注册规模共528.25亿元，而7月基础设施债权投资计划7项，注册规模共141.50亿元，8月份的注册规模上涨了273.32%。8月不动产债权投资计划8项，注册规模94.50亿元，而7月不动产债权投资计划5项，注册规模共38.70亿元，8月份的注册规模上涨了144.19%。

业内人士表示，债权投资计划中，基础设施债权投资计划上升幅度最大。8月新增的基础设施债权投资计划中，“平安系”的两项资管产品“平安-天津地铁债权投资计划”、“平安-辽宁交投基础设施债权投资计划”规模最大，规模共计200亿元，对整体规模提升效应明显。

在上半年产品规模持续萎缩下，8月产品规模突然放量。今年1-7月，保险资管产品注册规模分别为492.30亿元、259.90亿元、265.50亿元、33.00亿元、170.80亿元、168.30亿元、190.20亿元；而8月上涨到667.75亿元。

对于规模突然上涨的原因，一位大型保险资管机构人士认为，规模上涨一是由于每年8月、9月和12月都是注册高峰期；二是由于基础设施债权投资计划的规模激增，在当前传统供应集中的城投和地产合规项目大幅减少的情况下，监管层面可能采纳了业内呼应，一定程度上缩减了债权投资计划审批周期；三是由于2019年和2020年是行业过去集中配置的非标资产到期高峰期，在当前资管新规下非标产品供给减少的背景下，保险机构在积极扩展另类保险产品，以提前应对明后年非标资产集中到期的再配置问题。

服务实体经济渠道有待拓宽

以债权、股权等为主的另类投资，是保险资金支持实体经济的直接体现。目前，保险资金投资的另类资管产品，包括债权投资计划、股权投资计划、专项资产管理计划等。其中，债权投资计划是保险资金投资实体经济的主要途径。从注册项目来看，保险资金长期服务于“一带一路”建设、棚户区改造、养老健康产业等国家重大战略。

业内人士表示，目前来看，保险资金对接实体经济还存在一些客观限制。首先，资管新规下合规非标项目减少，在中短期内，保险资金投资仍将面临“资产荒”。其次，保险债权投资计划基础资产行业受限。保险债权投资计划基础资产行业被限定在基础设施（交通、能源、市政）和不动产（商业不动产、棚户区改造），与其他金融机构相比，可投资行业范围较小，限制了保险债权投资计划基础资产的多样性，导致保险债权投资计划同质性较高。

除此之外，保险债权投资计划的产品形式与其他金融机构的资管产品类似，在一些优质项目中，保险债权投资计划竞争难度较大。业内人士呼吁，保险资金投资范围进一步拓宽，支持保险资金更广泛地服务于实体经济。