中国资产重估释放强劲做多能量

近期A股市场主流资金一直围绕指标股、人气股反复做文章,主板紧盯大金融、大地产、大消费,创业板则紧盯传媒板块大市值品种,如光线传媒等,市场因此出现了指数上涨、个股分化的格局。

中国资产迎来重估潮

近些年来,海外资金对中国经济的判断分歧一直很大,悲观者甚至抛出经济衰退的论调。与此相伴的,便是人民币汇率大幅波动。但随着供给侧结构性改革等诸多强有力措施不断推进,中国经济强劲回升,2017年的GDP增速达到6.9%,实现7年来首次回升。

在此背景下,海外资本对中国经济及中国资产开始重新认识。

体现在金融市场,一是人民币汇率持续回升,创出2015年汇改以来的新高。二是港股恒生指数、A股上证指数等代表中国经济增长的相关指数出现了强劲回升趋势。其中,恒生指数上周五再创历史新高,已经形成典型的牛市氛围。A股沪深300指数、上证50指数,乃至上证指数,也有一定的牛市苗头。上证指数上周五一度创下年内高点,只是由于后续买盘不足,尾盘有所回落。但是,上证指数周K线已6连阳,多头气息浓郁。

外资偏好强化指数牛市预期

不过,目前A股市场只显示出指数式的牛市苗头,大多数个股股价依然不振。以上周五的数据为例,上证指数上涨0.28%,创业板指数上涨0.33%,但据大智慧数据显示,沪市上涨家数只有502家,下跌家数达765家。深市的上涨家数为635家,下跌家数却达1230家。两市达到10%涨幅限制的个股为23家,但达到10%跌幅限制的个股也有6家,跌幅超过5%的个股为30家,涨幅超过5%的家数只有62家。

如此数据显示,当前A股的上涨驱动力主要来源于指标股。对于沪市来说,主要是大金融、大地产、大消费,这与港股的行情主线是契合的。对于创业板来说,则主要是以光线传媒为代表的TMT产业龙头品种。这其实也佐证了前文提及的海外资金重估中国资产的观点,当前A股市场的增量资金主要来源于外资,海外资金大多是机构资金,它们关注和研究的标的,都是一个经济体的代表性行业及行业内的龙头品种。

当前A股市场的本土资金,尤其是前些年曾在市场上“翻江倒海”的游资热钱,正处在监管力度加大的环境下,原有的投资理念和操作技巧正在遭遇前所未有的考验。在此背景下,前些年炒作盛行的年报送配概念股、脱帽概念股、并购重组概念股等,近期纷纷偃旗息鼓。体现在盘面上,就是大量中小市值品种走势欲振乏力。

配置指数行情主线品种

综上所述,我们得出以下几个推论。

一是,A股行情主线就是中国经济的代表性行业及行业龙头股,即大金融、大地产、大消费及TMT龙头品种。二是,不要奢望A股迅速进入全面牛市,板块个股的结构分化或成常态。三是,随着中国经济延续强劲增长趋势,改革开放措施不断推进,海外资本有望进一步加大对中国资产的配置力度,上证指数、恒生指数的牛市将进一步延续。

在操作中,建议投资者与时俱进,紧跟主流,目前尽量少配置小市值品种,尤其是一些所谓摘帽股之类的题材股。就目前来看,大金融产业的券商股、保险股仍有一定的涨升契机,大消费产业的啤酒、奶业等品种也可跟踪。另外,由于业绩回升趋势有望超预期,石油、化工行业的龙头品种也值得积极配置。

(执业证书:A1210612020001)