FOF未来想象空间很大——访中融基金FOF团队

FOF未来想象空间很大

——访中融基金FOF团队

今年以来受市场持续调整影响,FOF基金规模与业绩双降。中融基金策略投资部负责人、董事总经理田刚认为,目前公募FOF面临整体规模不大、相关人才不多、配置品种不够等问题,但随着长期资金入场、人工智能等技术进步,未来FOF业务的发展具备很大的想象空间。

买方投资经验丰富

今年3月第二批FOF获批,3只获批的FOF分别为中融量化精选混合型基金中基金、上投摩根尚睿混合型基金中基金、前海开源裕源混合型基金中基金。其中,中融量化精选FOF为首只明确采用量化策略的FOF。作为已获批9只产品中唯一的量化公募FOF,该基金因此备受市场关注。

“我们团队的成员全部来自保险资管。保险资管做FOF的优势比较明显,一方面,保险资金的大类资产配置实践经验对FOF的资产配置策略有很大的帮助;另一方面,以往的险资实操经验也提高了我们选择基金品种的精确度。”中融基金策略投资部基金经理赵楠表示。

据了解,中融基金于2016年以一级部门的规格正式成立策略投资部,着手布局FOF业务,在业内率先组建独立的FOF部门。团队成员共有4名,平均从业年限10年,擅长以绝对收益为目标的投资管理模式,投研范围覆盖股票、债券、股权投资、非标资产、不动产和商品等各类资产。部门总监田刚有着15年以上的投资经验,对大类资产配置以及各类底层资产策略较为熟悉。

中融基金策略投资部的两位基金经理具有保险投资研究与第三方机构研究的背景,使得团队在做FOF投资时能知行合一。

投研体系专注“定量+定性”

对于FOF团队来说,投研体系中最重要的是择基机制,中融基金FOF团队采取的是“定量+定性”机制。

中融基金FOF分析师陈薪羽表示,量化策略主要体现在择基标准和择时机制。其中,择时主要包括权益类与固收类资产的战术配置比例调整,以及细分资产风格选择与特殊时点回撤的控制。定性方面,主要是通过多次与基金经理面谈,了解其投资体系、逻辑及风格,为FOF投资经理在进行组合构建与调整时提供判断依据。

中融基金策略投资部基金经理哈图解释说:“我们的量化体系在进行品种评价与选择时,包含了风格标签与绩效优劣评判两个维度。”

“其实每一个定量的指标背后都有明确的定性含义。我们把定性的选择维度抽象出来,用合适的量化指标进行刻画,构建量化与定性相结合的筛选体系。从表面上看,最后的结果是一个定量指标的筛选体系,但背后仍有定性的内容。”哈图说。

哈图举例称,在筛选基金公司的时候,为什么会用年度净利润或者达到一定资产规模的指标去筛选?那是因为不同规模或者处于不同盈利能力阶段的基金公司有一些共性,而这些共性会反过来影响投资团队的稳定程度与投资能力的发挥。哈图表示,这些都是用定量指标刻画定性指标的例子。

哈图认为,对于基金风格或者绩效的分析评价都有比较成熟的量化刻画方式,但如果只具备这样的能力,恐怕很难在市场中生存。因此,FOF管理人还需要对市场有一定的认知,对基金经理的成长过程有一定的了解,并具备评判基金经理优劣的能力,这样才能尽量避免犯大错。

公募FOF未来发展可期

去年首批6只公募FOF拿到发行批文引起了业内热议,普遍认为此类产品将成为公募基金发展的新方向。但今年以来,受基础市场连续下跌影响,FOF产品全线亏损,收益率及规模均不达预期。

统计数据显示,去年首批6只公募FOF发行总规模为166.36亿元,首募规模最大的为46.91亿元,单只基金平均募资27.73亿元。截至8月21日,这6只公募FOF合计规模已缩水至68.46亿元,降幅达58.85%。

从今年新发行的公募FOF情况看,首募规模呈下降态势。某公募FOF首募规模仅为2.11亿元,认购户数1216户。该公募FOF于8月初公告延长募集期,成立后规模是公募FOF中首发募集规模最小的。另外1只公募FOF首募规模次之,也仅有2.99亿元。

中融基金策略投资部负责人田刚认为,目前公募FOF业务面临几方面的困境:一是处于体量小、规模小的初级阶段,二是从业人员经验不足,三是可配置的底层资产工具较少、策略选择空间有限。

尽管如此,随着养老金、外资机构等长期资金的逐步进场,田刚对公募FOF未来发展前景仍十分乐观。田刚认为,第一,未来投资者会更加明确资产配置的意义与自身投资目标,会有更多的投资者认识到FOF产品的价值。第二,随着养老FOF产品的推出以及监管部门的大力支持,公募FOF规模将持续增长。第三,未来会有更多的专业人才加入FOF领域。第四,目前公募FOF可配置的基础资产品种较少,但随着商品基金、REITs、QDII、SMART BETA等品种的不断壮大,公募FOF投资标的丰富度与抓取细分资产机会的能力会进一步提升。第五,未来FOF产品会与人工智能、AI等先进技术结合,将带来新的变化与革新,更好地优化投资者体验。