资本市场监管料更严更规范

（上接A01版）具体来看，上半年发行监管仍是证监会工作的重中之重。新的发审委在人员配置上更加专业化、合理化，在审核标准上更加精细化、严格化，将财务指标、非财务指标、公司治理结构、信息披露等单项都纳入考量，使上半年有超过140家企业撤回IPO申请，大幅缓解了IPO“堰塞湖”问题。

“上半年，证监会稽查执法工作进展成效显著，IPO审核定力彰显，科技创新方向正确，资管处置张弛有度，并购重组、信息披露和多层次市场制度建设不断推进。”南开大学金融发展研究院负责人田利辉表示，执法严格性、发审持续性、制度包容性有显著增强。其中，稽查执法和行政处罚工作是监管亮点，已形成严格执法的全面压倒性优势，严惩重罚不良分子已逐步成为执法常态。

市场生态改善

业内人士表示，在监管层不断努力下，上半年资本市场生态明显改善，出现不少新变化。

“上半年资本市场变化包括内外两方面。”陈雳表示，一方面经济增速内驱动力减弱、经济增速平稳，债务去杠杆态度明确、资金监管趋严，实体经济融资需求不减但融资环境有所收紧；另一方面，在资本市场稳步对外开放过程中，遇到人民币汇率下行等问题，使资金风险偏好有所下降，进而导致上半年资本市场流动性略有下降。

田利辉认为，上半年证券市场加强稽查，坐庄炒作内幕交易受到有力打击，一级市场进一步加强监管，希望鱼目混珠、上市圈钱的问题公司显著减少。制度环境和市场质量显著提高，为我国资本市场长期健康成长打下坚实基础。

面对这些变化，潘向东表示，监管层将更加重视资本市场服务实体经济的效率：一是将延续严监管的本质，通过审核趋严提高上市公司质量；二是发挥资本市场直接融资作用，但是要符合再融资新规相关规定；三是积极发展可转债、可交换债等市场，通过产品创新等推动资本市场发展；四是完善发行上市制度，吸引更多的新经济企业在国内上市，引领中国经济向高质量发展，改变资本市场结构；五是通过分层转股等方式，推动新三板等多层次资本市场建设；六是进一步扩大资本市场对外开放程度，吸引更多海外资金投资A股，为资本市场带来长期价值投资资金，引导价值投资，降低市场波动。

“应本着增强经济增长内驱动力的出发点，守住不发生系统性风险的底线，通过脱虚向实、鼓励资金进入实体经济等方式，合理引导实业企业进行产业结构，脱虚向实发展经济。”陈雳认为，具体来说，在资本市场入口段，要把好发审关，既要让优质企业融资需求优先得到满足，又要防范杜绝融资过程中可能存在的违法行为。在资本流通层面，进一步开放外资对华投入，也要警惕系统性风险和汇率风险。总之，复杂多变的市场环境要求监管层以更灵活、审慎、专业的态度来应对。

改革力度料持续加大

展望下半年，潘向东认为，证监会将进一步加大力度深化资本市场改革。

一是通过完善发行上市制度推动更多新经济企业在A股上市，从而推动资本市场融资结构转型，进而推动我国实体经济产业升级，向高质量经济发展阶段转变。

二是完善资本市场基础制度建设，无论是IPO还是再融资将会更加规范，上市公司质量也会进一步提高。

三是积极稳妥地扩大资本市场对外开放。以全球化的视野加强跨境监管的沟通与合作机制，有序推进中国资本市场双向开放，需要对相关行为进行有效监测，防范跨境违法违规行为，加快推进建设富有国际竞争力资本市场。

四是加强投资者权益保护。将会进一步完善上市公司分红机制建设，坚持价值投资，让中小投资者能够通过参与市场，分享社会经济发展的成果，满足投资者对美好生活的向往。

五是完善多层次资本市场建设，更好地服务多层次实体经济需求。

为防范系统性金融风险，潘向东预计，下半年监管将更加趋严，而且更加规范，监管手段将会结合大数据等技术更加多样化；上市公司质量把关也会更加趋严，过会率还会继续下降；资本市场对外开放力度也将进一步加大，将在合适时机推动资本市场基础设施制度建设，尤其是完善退市制度建设。

“上半年监管形式和监管环境都发生一定变化，但监管思路总体依然围绕开放资本市场、发展实体经济和防范系统性风险这三项重点任务展开。”陈雳预计，下半年监管层在防范化解重大风险的整体思路下，银保监会、证监会的多部门协同监管可能会有所加强。

关于下半年深化资本市场改革重点，田利辉认为，在于市场稳定基金的建设，金融开放的推进和推动直接服务中小企业的多层次资本市场的建设。我国证监会在保障沪深股市基本稳定的同时，应推动规范的创投等私募股权基金的发展，提升区域股权市场监管建设和交易活跃度，继续在规范中发展互联网等金融科技发展。有关部门应致力于提升资本市场风险监测和应对能力建设，推动监管智能化和科技化，继续推动已然卓有成效的证券稽查执法工作，创建“不敢违、不能违、不想违”的市场环境，“功夫在诗外”，惩恶扬善，通过稽查执法加大投资者保护也是有效提升我国资本市场信心重要途径。