江南农商行开启上市辅导 营收增速跟不上扩张步伐

[摘要] 时代周报记者不完全统计，包括江南农商行在内，目前江苏地区就有5家拟上市农商行，其中江苏大丰农商行、江苏海安农商行已在A股排队，昆山农商行、射阳农商行均公开表示“启动上市计划

自5月22日郑州银行(06196)过会，今年已有3家银行通过发审委，其中包括1家农商行—江苏紫金农村商业银行。

近期，同属江苏地区农商行的江苏江南农村商业银行（以下简称“江南农商行”）开启上市流程—江苏证监局公告收到中信建投证券(06066)关于江南农商行首次公开发行公布并上市辅导备案的申请，确认备案日为2018年7月31日。

江南农商行成立于2009年12月31日，是全国首家地市级股份制农村商业银行。实际上，在2018年6月11日江南农商行第一次股东大会上，就审议通过了“关于申请首次公开发行人民币普通股（A股）股票并上市的提案”，同时还在上市过程中的授权、上市未来三年股东分红回报、上市后三年内稳定股价等问题一并进行完成了提案审议。

时代周报记者不完全统计，包括江南农商行在内，目前江苏地区就有5家拟上市农商行，其中江苏大丰农商行、江苏海安农商行已在A股排队，昆山农商行、射阳农商行均公开表示“启动上市计划”。对于上市筹备情况的问题，时代周报记者联系江南农商行采访，其总行办公室的工作人员表示，“正处于筹备期，暂不接受采访”。

盈利能力下滑

公开资料显示，江南农商行是由常州市辖内武进农商行、溧阳农村合作银行、常州市区农村信用合作联社、常州市新北区农村信用合作联社、金坛市农村信用合作联社等5家农村金融机构合并设立，股权结构也较为分散。据其2017年年报显示，股东总数为6949 户，第一大股东常州投资集团有限公司系国有独资，持股比例为9.99%，其他股东持股比例均不到5%。

据其年报，截至2017年末，江南农商行资产总计3443.49亿元，规模位于江苏省62家农商行前列，相当于近期过会的江苏紫金农商行在同期1709.49亿元的资产总额的两倍，且资产规模明显大于当前处于“预先披露更新”的苏州银行（2841.17亿元）、江苏大丰农商行（438.15亿元）与处于“已反馈”的江苏海安农商行（665.28亿元）。

联合资信出具的评级报告中指出：“江南农商行业务发展和税收优惠方面能够获得当地政府支持，且资产规模在全国农商行系统内排名前十。”可见，江南农商行在发展中所具有独特的地区优势。

而江南农商行似乎并不满足于常州地区的发展，其在近几年发力布局异地分支机构，在2017年末下设分支机构已达到236个，这一数据在2015年为227个，2012年为219个。其中当前管理行9家，异地分支机构11家，常州辖区内综合型网点52个，基本型网点85个，智能型网点88个。上述评级报告还表示，该行“未来1–2年计划在无锡、南通、镇江、南京等地新设6家异地分行”。

除此之外，江南农商行在对外投资方面也表现出其他农商行少有的积极。目前该行已参股上海浦东、江苏大丰2家村镇银行，并投资入股了江苏洪泽农商行、江苏灌南农商行，持股比例分别为45%、51%、20%和35.28%，为上述4家银行的第一大股东，另外还发起设立了江南金融租赁股份有限公司，持股达60%。

去年，为保持洪泽农商行的持股比例，江南农商行再投资4877万元参与其增资扩股，并在推进消费金融公司和基金管理公司等机构的申请工作。在年报中，江南农商行表示：“将采用探索设立直销银行子公司、消费金融公司、金融科技公司，继续参股其他农商行、农联社，以及设立异地分、支行等多种形式。”

与其不断扩大的规模相悖，江南农商行在营收增速上则呈现持续放缓。在2017年末实现营收77.92亿元，净利润为21.42亿元，分别较2016年末同比增长2.5%、12.08%，为2013年以来的最低增速表现。据其年报，2014年、2015年、2016年的营收分别较上一年同期增幅为33.96%、15.49%、8.49%，净利润同比增幅则分别为16.2%、3.33%、15.08%。

在经营效益方面，江南农商行2017年末资产利润率与资本利润率分别为0.7%和11.4%，较2016年分别下降了0.04个百分点和1.2个百分点。可见，在资产规模不断扩大的表象下，该行营收增速下降，盈利能力实际是有所下滑的。

值得一提的是，江南农商行在2016年与2017年连续两年进行了增资扩股。2016 年按10%的比例采取现金股利和送股方式进行分配，增加后注册资本为 63.12亿元；另在2017年度以1∶0.27的比例对全体股东实施配股，共募集资金47.88亿元，其中计入股本17.04亿元，计入资本公积30.84亿元。

两轮增资后，其注册资本达到80.16亿元，2017年的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率从2016年末的13.39%、8.86%、8.96%，提升至2017年末的13.24%、10.45%、10.45%，资本充足指标均达到了监管要求。

投资收益占比超六成

江南农商行增资扩股的完成使资本实力大幅提升，资本压力有所缓解，从该行的收入结构上看，也有着明显调整。当前，江南农商行的主营业务包括公司银行业务、个人银行业务和金融市场业务，收入贡献以利息净收入、手续费及佣金净收入、投资收益为主。与多数农商行不同的是，江南农商行的利息净收入早已让出占比第一的位置。

在2015年，利息净收入实现营收贡献39.56亿元，占当年营收比重为56.92%，而2016年与2017年实现营收贡献29.51亿元与12.04亿元，占营收比重分别为38.84%与15.45%；与之相对应，投资收益则从2015年的23.23亿元增至2016年的34.69亿元，2017年为47.93亿元，占当年营收的比重也从2015年的33.43%提升至2016年的46.02%，在2017年占比超六成，达到61.51%。

联合资信出具的评级报告对此分析为，“受同业资金净融入规模上升和净利差收窄的影响，利息净收入有所下滑”，并表示“受上述影响，江南农商行及时调整资金配置策略，重点发展投资类业务”。

截至2017年末，江南农商行投资资产净额为1360.09亿元，占资产总额的39.49%，较2016年末1031.52亿元的规模与37.57%的占比明显提升。从持有目的上来看，截至2017年末，江南农商行持有的可供出售金融资产、持有到期投资和应收款项类投资分别占投资资产总额的21.25%、25.51%和48.02%；买入返售金融资产余额为45.1亿元，较2016年20.42亿元同比增长了120.37%，标的资产全部为证券。

上述评级报告中对江南农商行的关注点提出，该行在“信托受益权及资产管理计划投资规模的快速增长为流动性管理带来一定压力，且在监管要求消除多重嵌套、控制杠杆倍数、限制非标类投资和通道业务的环境下，以上业务发展将受到一定影响”。 截至2017年末，江南农商行信托受益权及资产管理计划投资余额525.78亿元，占投资资产总额的38.65%，规模与占比较2016年均有明显提升，这意味着，预期受到的影响也将随之增大。

时代周报记者注意到，江南农商行近三年都保持着较高的资产减值损失水平，2015–2017年分别为23.14亿元、24.24亿元与23.37亿元，在当年的营业支出中均占到50%左右，而贷款减值准备则均占当年资产减值损失的90%以上。

截至2017年末，江南农商行的不良贷款余额为24.34亿元，较2016年末增加0.72亿元，不良贷款率则从2016年末的2.09%下降至1.8%，拨备覆盖率从2016年末的199.49%提升至200%。同期，江苏紫金农商行拨备覆盖率达246%，江苏海安农商行为229.76%，江苏大丰农商行为226.72%。

江南农商行的年报中对2018年度经营计划定为：“资产总额新增350亿元，达到3670亿元；各项存款余额达到 2140 亿元；各项贷款余额达到 1530亿元；四级和五级不良率均控制在 1.7%以内；净利润新增2.5亿元，达到25亿元，增幅10%左右；各项监管指标达二级A标准。”

而据银行间同业拆解中心的最新数据，江南农商行截至今年6月末合并口径下资产总额为3462.80亿元，实现利润总额22.56亿元，不良贷款余额25.23亿元，不良贷款率1.72%。江南农商行距上述各项经营目标的距离并不遥远，但在投资风险的增大、不良贷款余额上升以及较低水平的拨备覆盖率等情况仍让其处于紧张地带。

8月24日，江南农商行领到了今年的第一张行政处罚单，常州银监分局对其常州市新北支行处以罚款30万元，案由为“未关注可能影响守信安全的因素并有效识别风险；未能严格执行会计准则与制度”。