万家基金孙远慧：守正出奇获取超额收益

新年伊始,上证综指开启了一轮走势强劲的春季行情。一方面,去年独领风骚的白马蓝筹股继续高歌猛进,演绎强者恒强格局。另一方面,一批过去两年表现低迷的中小创个股开启了“黑马逆袭”的反弹模式。

正在发行的万家潜力价值基金的拟任基金经理孙远慧判断,2018年的市场风格将更为均衡,对企业盈利的成长性和可持续性的要求将更加苛刻,那些具备中长期核心竞争力的龙头企业将持续受到资金青睐。未来他将运用“守正出奇”的配置思路,在银行、券商、保险、5G等板块中寻找优质标的。

市场投资风格将更为均衡

在开年以来的“春季躁动”行情中,去年独领风骚的白马蓝筹股越战越勇,尤其是银行和房地产两大板块,涨幅更是遥遥领先。对于市场所担心的蓝筹股泡沫化倾向,孙远慧认为,这些经历过大幅上涨的行业龙头虽然估值比去年提升了不少,但仍有业绩支撑,短期内没有持续大幅杀跌的压力。

不过,近期白马股内部也出现了明显分化。孙远慧分析,对于一些业绩高点已过且很难在新业务上取得突破的公司,投资者应适当规避。而部分公司通过革新或产品开拓,很可能出现新一轮的业绩爆发点,此时的下跌反而是布局良机。

在蓝筹股行情继续如火如荼展开的同时,一批业绩预期良好的成长股也开启了“黑马逆袭”的模式,不少创业板个股年内反弹逾30%。“过去的一段时间里,无风险收益率的上行引发市场风险偏好下降,导致资金从创业板中持续撤离。目前创业板中很多质地优良的公司,业绩有增长,但估值很低,一旦遇到合适的契机便会上涨。”孙远慧表示。

在孙远慧看来,2018年的市场风格将更为均衡,2017年“以大为美”的投资风格将会出现分化,一些具备成长为“新蓝筹”潜力的中小型企业值得关注。

掘金优质价值股与成长股

在市场上行阶段,一些新成立的基金往往会采取快速建仓的策略,以免踏空行情。但孙远慧在建仓初期希望先通过获取绝对收益的方法积累安全垫,然后按照“守正出奇”的思路,将资产在成长股和价值股上进行均衡配置,为投资者获取稳健的超额收益。

“守正,就是精选低估值、高盈利增速的价值股,确保基本面运行稳健,估值拥有足够的安全边际,寻求市场低点,在左侧稳健布局。”孙远慧如是介绍。

孙远慧表示,由于价格上涨,钢铁、水泥、煤炭等周期性行业的业绩出现了明显改观,银行账面不良率和潜在风险指标均已持续下降,这也正是2017年以来银行股实现上涨的重要逻辑。2018年银行基本面的改善已演变成利润释放,这种确定性趋势将驱动银行股尤其是国有大行继续走强。

对于保险和券商板块,孙远慧表示,在消费升级、家庭保障意识觉醒等趋势下,保障型产品需求端空间广阔。而券商股已回到估值绝对底部,叠加佣金率下滑放缓、业务积极转型、业绩持续改善等积极因素,投资价值显现。

根据孙远慧的解释,“出奇”便是积极发掘基本面向上突破、估值合理的优质成长股,以灵活的仓位策略捕捉投资机会。作为通信产业中最重要的技术革新,5G产业链在2017年受到了投资者的广泛关注,而这一板块也将是孙远慧重点布局的方向。他透露,从2017年下半年开始,他就关注5G的各类设备和零部件领域的投资和研究布局,例如光模块、光纤光缆等。