轩伟：四季度看好消费蓝筹与新兴成长

10月16日,在“2017年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”河南驻马店专场活动中,华夏基金首席策略师轩伟表示,本轮经济复苏的持续性和韧性超出市场预期,供给侧改革改善了上游周期行业的盈利水平,需求总体平稳,经济形势进一步稳定向好。四季度继续看好稳健增长行业的龙头品种,以及受益于创新驱动和产业升级的新兴成长行业。

轩伟表示,今年前三季度整体的经济表现是超预期的,中国经济体现出了深厚的增长潜力,经济形势进一步稳固向好。今年的宏观经济峰回路转,供给侧改革有效改善了上游资源类和周期类企业的盈利能力;通过棚改货币化政策支持,今年三四线城市的房地产顺利推动去库存,也刺激了地产、家电和汽车等相关耐用品的消费水平;受益于欧美经济的复苏,出口也得到了显著的改善,对经济起到了积极的提振作用。尽管上游价格上涨较快,但下游承受能力较强,终端需求仍然强劲。今年宏观已无近优,明年需密切关注房地产趋势变缓及环保政策等因素对需求端的影响。

谈及四季度整体经济形势,轩伟认为,经济整体并不存在大幅下行风险,尽管经济数据局部有所走弱,但总体平稳,下半年投资端韧性依然存在。政策方面,预计今年随后几个月政策大概率将顺延,直到数据出现持续拐点才有可能出现变数。资金面上,定向降准虽然出台,但并非货币政策转向宽松的信号,本次定向降准明年年初才实际执行,年底前央行的适度从紧态度还会维持,流动性环境改善有限,当前良好的经济数据也使得货币宽松的紧迫性大为降低。明年不排除货币转向宽松,但前提是经济下行压力明显加大。

就具体板块而言,轩伟表示继续看好稳健增长行业的龙头。“四季度整体市场风格对蓝筹股有利,白马蓝筹估值还有进一步上行空间。目前A股市场蓝筹股和海外市场蓝筹股对比,我们发现不管是从沪深300还是从沪深300的主要构成行业来看,其估值显著低于海外市场蓝筹股(例如低于美国、日本这些发达国家市场估值水平)。白马龙头型企业像茅台、双汇、海尔、小天鹅、索菲亚等公司,如果和海外对标公司像可口可乐、通用、索尼、飞利浦、松下对比,A股公司以PEG衡量的估值水平低于海外公司,随着A股估值与海外接轨,我们继续看好价值蓝筹的投资机会。”

同时,轩伟还看好诸多业绩持续增长的新兴产业。他指出,在这一轮经济转型调整过程中,新兴行业层出不穷,实现了非常快的业绩增长,在盈利快速增长的驱动下,这些公司的市值有中长期的提升空间。尤其看好节能环保、新能源、OLED、锂电、物联网等成长行业。