成本端推升 沪铝期价重心逐渐上移

7月以来，沪铝期货持续走强，主力1810合约最新收报14875元/吨，累计上涨570元或3.98%。分析人士表示，近期氧化铝价格上涨以及人民币有所企稳均对沪铝期价构成支撑。目前来看，虽然供需端基本面矛盾暂时并不突出，并不持续铝价持续上行，但在成本端推动下，期价重心有望逐渐上移。

期价创逾两个半月新高

昨日，沪铝期货继续收涨，主力1810合约最高至15100元/吨，创下逾两个半月新高，盘终收报14875元/吨，涨90元或0.61%。

中信期货有色研究员表示，宏观方面，8月以来，人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”，人民币企稳，对基本金属产生一定利好影响。基本面方面，在美铝西澳罢工事件及Worsley氧化铝厂检修停产影响下，海外氧化铝供应紧张局面加剧，市场对于氧化铝进一步短缺的预期反映在盘面，表现为伦铝价格大幅上扬，也带动沪铝期价拉涨。

实际上，自7月下旬以来，沪铝期价便启动了上涨行情。“7月下旬以来，沪铝期价走势整体偏强，主要是受成本端推升。”东吴期货分析师张华伟表示，下半年以来，铝市供需矛盾并不突出，社会库存处于去库存阶段，但与往年同期相比，仍处于偏高位置，氧化铝价格上涨构成了铝价上行的主要因素。7月份以来，氧化铝价格上涨约600元吨，按每吨电解铝消耗1.92吨氧化铝计算，仅此一项带动成本端上升1152元/吨。

成本端支撑显著

“近期，氧化铝价格上行，主要原因在于内外氧化铝供应收紧的共振。”张华伟表示，目前，海外市场氧化铝货源收紧，价格持续攀升，中国氧化铝出口价格水涨船高，8月下旬，我国部分氧化铝出口价格换算至国内出厂价约在3700元/吨，创今年氧化铝出口价格新高。内外价格倒挂出口增加，将加剧国内供应偏紧局面。

整体来看，张华伟表示，下半年以来，我国铝锭社会库存处于缓慢去库存过程，但与往年同期相比，仍处于偏高位置，华东现货市场始终贴水，上期所交割仓库库存仍处于90万吨高位。而同时，国内今年广西、贵州铝的新增产能较多，产量仍在增长，7月份环比增长3.5%，同比增长11.6%，氧化铝供应短缺影响还没有完全显现。此外，铝价快速上涨将抑制下游消费，预计15000元/吨以上的价格，将使得部分下游企业难以消化转移。整体来看，供需端基本面矛盾暂时并不突出，因此铝价难以持续上行。不过，在成本推动下，期铝价格重心出现逐渐上移。

展望后市，中信期货有色研究员表示，国内氧化铝受矿石供应偏紧影响，价格保持上涨势头，叠加氧化铝规划项目遭停工停建的消息接踵而至，后期对于国内氧化铝的稳定供应恐将造成干扰。基于此，在成本支撑及消费旺季即将来临的双重利好下，沪铝将进入震荡偏强运行阶段。