先导智能 受益龙头锂电扩产

宁德时代 动力电池“独角兽”

宁德时代主要产品包括动力电池系统、储能系统和锂电池材料。

自2015年起，宁德时代动力电池系统销量连续三年在全球排名前三位，2017年销量排名全球第一。

2015年-2017年，宁德时代营业收入分别为57.03亿元、148.79亿元及199.97亿元，年均复合增长率高达87.26%；净利润分别为9.51亿元、30.89亿元及42.88亿元，年均复合增长率达112.39%。

公司成本连年降低，由2015年的1.33元/Wh降至2017年的0.91元/Wh，累计降幅为31.78%。

据GGII发布的《新能源汽车产业链数据》统计，2017年10月新能源汽车动力电池装机总电量前十排行榜中，宁德时代以21577台的电池装机总数量位居第一。第二名比亚迪的装机总数量为9581台。

杉杉股份 锂电材料综合供应商

杉杉股份业务范围兼具钴酸锂、三元正极、负极材料、电解液以及新能源汽车运营。

2017年，公司锂电材料营业收入合计60.36亿元，同比增长47.37%，归属于上市公司净利润5.65亿元，同比增长101.31%，成为公司收入及利润的主要来源。

西部证券认为，从正极业务看，公司参股洛阳钼业，掌握上游资源，产业竞争力得到提高。负极材料业务方面，公司在包头布局石墨一体化工序，关键工艺委外加工比例降低，成本控制增强。电解液业务方面，锂盐产能扩产将完成，助力该业务扭亏为盈。锂电池板块一体化趋势明显，一定程度上弥补下游压价风险。预期2018年锂电池材料净利润为7.43亿元。其中，正极、负极、电解液净利润分别为5.89亿元、1.49亿元、0.05亿元。

近年来，先导智能加大智能装备的研发与制造，与IBM合作开发了“先导云”和大数据中心，建立全价值链的协同平台。

2017年，公司收购泰坦新动力100%股权。泰坦新动力作为锂电池生产后端关键设备供应商，客户包括多家大中型知名锂电池生产厂家，发展前景良好。

公司与宁德时代深度绑定，是宁德时代最大的设备供应商，长期为其提供卷绕机等核心设备。

东吴证券认为，动力电池高能量密度成为发展方向。为应对高端电池需求及行业门槛提高，锂电龙头扩产势头迅猛。2018年-2025年将是龙头电池厂扩产高峰期。先导智能有望充分受益。（崔小粟）