人民币先抑后扬 短期料低位盘整

8月7日，人民币对美元先抑后扬，延续宽幅波动，在岸即期价盘中一度跌至6.8637元，后逐渐回到6.83元附近。外汇市场人士称，美元未能实现向上突破，加上人民银行加强逆周期调控，外汇市场预期有望趋稳，汇价跌势料放缓，近期转入低位震荡可能性较大。

午后上演拉升走势

7日，人民币对美元汇率中间价设于6.8431元，较上一日上调82个基点，结束两日连贬。银行间外汇市场上，人民币对美元即期询价交易早间低开低走，最低至6.8637元，随后陷入震荡，午后随美元指数下跌而展开反弹，16:30收盘价报6.8340元，较前收盘价涨80点；夜盘时段，人民币继续小幅走高，截至北京时间19时，最高至6.8236元，较早间低点反弹400基点，最新报6.8278元。

昨日香港市场上，人民币兑美元即期汇率亦于亚市尾盘出现拉升走势，截至北京时间19时，离岸人民币最高至6.8362元，最新报6.8375元，较前收盘价涨282点。两地人民币汇率价差在100基点左右。

7日亚洲交易时段，国际市场上美元指数在围绕前收盘价盘整许久后，选择向下调整，截至北京时间7日19时，美元指数报95.0666，跌0.32%。

跌势有望放缓

6月下旬以来，美元指数持续于95一线上下波动，始终未能实现向上突破。美元走势放缓，一定程度上减轻了人民币对美元贬值压力。

然而，这段时间却成为今年以来人民币对美元跌势最猛烈的一段时间。

从在岸即期价走势上看，6月15日以来，人民币对美元汇率从6.39起步，一路急跌，至8月3日最低触及6.8965，跌幅超过了7%。离岸人民币则一度跌破6.91元。即便与2014年至2016年的某些时候比，这样一个贬值的速度依然较为罕见。这说明，近期人民币快速贬值原因主要出在内部，受到了市场预期变化及市场参与者顺周期行为的影响。

央行货币政策报告曾指出，外汇市场存在一定的顺周期性，市场主体容易受到非理性预期的影响，放大单边市场预期并自我强化，增大市场汇率超调的风险。

6月以来，美元兑人民币汇率出现远超过美元指数的涨幅，表明外汇市场情绪再次出现了顺周期波动，存在一定的“羊群效应”。在此背景下，央行及时出手，上调了远期售汇业务的外汇风险准备金率。

外汇市场人士表示，美元涨势放缓，为非美货币提供喘息机会，而央行适时调整外汇政策，有助于进一步有助于稳定和引导市场预期。人民币汇率在经历3个多月的持续较快调整之后，下跌风险得到一定程度释放，后续跌势可能放缓。

国泰君安证券研报指出，央行已经明确表示目前外汇市场有顺周期波动、并开始进行了第一步的政策调整，这表明人民币汇率已经接近央行容忍的区间下限。目前的点位将成为美元兑人民币汇率较强的阻力位置。