谨慎乐观 金牛基金紧盯“确定性”

（上接A01版）由于组合中成长股表现优异，收益率被白马蓝筹股回调拖累，嘉实新兴产业一方面及时做了调整，减持了受经济影响大的周期类和房地产及其产业链的比重；另一方面自上而下坚守消费和成长两条主线，消费领域重点配置食品饮料、家电、医疗保健等，成长股领域重点配置医疗服务、电子、传媒和计算机等。

关注估值匹配

虽然近期市场波动明显，但信奉长期价值投资的金牛基金经理普遍对后市较为乐观。“投资时机总是以困难的形式出现，当前时点我们看到的更多是机会。”景顺新兴成长混合表示，“市场上很多资产负债表稳健、现金流强劲的上市公司估值已到了很低水平，可能是现阶段回报率最好的可投资资产。”

“展望下半年，对A股市场谨慎乐观。价值风格只会迟来而不会缺席，下半年权益类资产配置时机或已逐步到来。”二季度大幅加仓的交银新成长混合表示，A股行业除大消费以外，各子行业接近甚至低于2016年一月底的估值水平。下半年这家基金将维持较高仓位，看好传媒、医药、计算机、房地产等行业投资机会。

在积极看好后市的同时，金牛基金经理在个股选择上更加谨慎，重点关注估值匹配度。“在后续投资中个股选择将占更大权重，估值和业绩成长的匹配将更加重要。”诺德成长优势混合表示，需重点关注两点：一是目前较高估值的医药等弱周期消费股业绩增长兑现程度；二是前期调整幅度较大的与宏观经济密切相关的部分行业龙头当前的估值水平。

“商业环境变化要求我们必须对一些上市公司的关键假设做出调整，同时需要重新审视投资组合中隐含的风险偏好。”诺安低碳经济表示，将继续坚持以基本面为核心的中长期投资，投资标的需具备的特点包括：行业空间广阔、竞争格局有利，公司商业模式健康可持续、产品和技术竞争力突出、业绩增长可持续，兼具卓越的企业家经营团队，以及优良的治理结构。