沪镍：静待需求好转

最低下探至100510元/吨之后，沪镍主力1811合约出现小幅反弹，近两个交易日累计反弹1.34%。周二收报102450元/吨，单日上涨660元/吨或0.65%。

分析人士表示，当前镍铁供应依然紧张，但预期供应逐渐宽松。随着环保影响的产能复产，高镍铁产量逐渐增加，前期供应紧张的格局或得以舒缓。但镍基本面并未恶化，建议静待需求面回暖。

供应预期宽松

“基本面上，环保利多高镍铁和库存低的驱动转弱。由于进口驱动，俄镍已陆续流入近1.3万吨，导致金川和俄镍价差拉至3年新高。然而，上期所库存继续下降，俄镍流入压力并未抛至期货库存。值得担心的是，当前国外流入保税区的量会超预期，后期只能寄希望于消费的改善。随着不锈钢消费旺季来临，需求改善或许逐步消化改善供应增量。”信达期货有色研究员陈敏华等表示。

方正中期研究院研究员杨莉娜表示，SMM消息显示，因目前钢厂采购尚积极，高镍生铁价格较电解镍仍维持升水走势。但9月中下旬，由于镍生铁工厂的库存流入市场，9月高镍生铁供应较预期大幅增加，环比增约26%至3.73万镍吨，而钢厂需求或大幅收缩，高镍生铁价格强劲走势或难以为继。

华泰期货研究院基本金属部指出，当前镍铁供应依然紧张，但预期供应逐渐宽松。随着环保影响的产能复产，高镍铁产量逐渐增加，前期供应紧张的格局或得以舒缓，进入10月份鑫海第一批镍铁新产能投产，后期高镍铁供应可能逐渐趋于宽松。不过国内环保力度不会放松，镍铁供应可能长时间受到环保的影响。

等待需求验证

电解镍产量方面，2018年7月全国电解镍产量1.24万吨，同比减少9.69%，1-7月累计产量8.37万吨，同比减少8.30%。

信达期货表示，8月份电解镍供应偏紧，俄镍流入缓解国内紧缺矛盾。金九银十旺季来临，需求或能得到改善。同时上期所库存重回去库模式；LME镍豆库存继续流出。

“总体来看，镍基本面并未恶化，前期利空因素也已兑现在盘面上，当前持仓较低，仓单矛盾并不突出。沪镍调整或接近尾声，只要宏观没有大的利空，镍价超跌后做多的安全边际增强。技术上，沪镍短期仍维持调整，建议观望等待做多机会。”陈敏华等表示。

华泰期货认为，短期300系不锈钢供应增幅放缓，需求有恢复迹象；预期供应小增，需求或向好。原料端镍铁供应依然紧张，不过10月份后鑫海新产能投产，未来高镍铁供应预期增加，铬铁供应维持宽松。当前需求逐渐有恢复的迹象，随着传统需求旺季的来临，需求预期向好，中线来看304系不锈钢价格可能偏向乐观，等待需求的验证。不过短期来看，镍价大幅下跌与贸易不确定因素可能对短期不锈钢市场情绪造成拖累，近期价格持续小幅上涨之后，在需求明显转好之前可能需要时间整理。