7月经济稳中有进 政策发力补短板

国家统计局14日公布数据显示，7月国民经济运行总体平稳、稳中有进，虽然社会消费品零售总额和固定资产投资增速都略有回落，但升级类消费保持较快增长，投资结构持续改善。专家认为，下阶段要进一步深化供给侧结构性改革，通过积极的财政政策和定向降准等货币政策，加大对“短板”领域的支持力度，促进基建投资发力，维护实体经济平稳运行。

“新经济”持续发力

统计局数据显示，1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）355798亿元，同比增长5.5%，增速比1-6月份回落0.5个百分点。7月份,社会消费品零售总额30734亿元，同比名义增长8.8%，比6月份回落0.2个百分点。

分析人士认为，虽然投资和消费增速略有下滑，但“新经济”正持续发力，产业结构不断改善，新消费也快速增长。

国家统计局新闻发言人刘爱华表示，从7月经济数据来看，新动能正持续发力。从工业来看，高技术制造业、战略新兴产业都保持了比较快的增长。工业机器人、集成电路、新能源汽车等产品产量继续保持快速增长。从服务业来看，上半年战略性新兴服务业、高技术服务业营业收入都保持15%左右增速。

此外，刘爱华进一步表示，新需求也在快速增长，1-7月份，网上实物商品零售额同比增长了29.1%。实物商品网上零售额目前已经占到全部社会消费品零售总额的17.3%，比上年同期上升了3.5个百分点，说明网上零售影响在加大。

三大领域投资增速分化

专家认为，基建增速大幅回落是7月份经济增长数据回落的主要原因。从投资具体分项来看，三大领域投资增速呈现分化态势。制造业投资继续小幅回暖，房地产投资重回两位数增长，基建投资持续回落仍是拖累固定资产投资增速的主因。

1-7月，全国房地产开发投资65886亿元，同比增长10.2%，增速比1-6月份提高0.5个百分点。1-7月份，制造业同比增长7.3%，增速比上半年和一季度分别提高0.5和3.5个百分点，比全部投资高1.8个百分点。而基础设施投资从年初的两位数增长放缓至1-7月份的5.7%。

民生银行首席研究员温彬认为，制造业增加值增速回升，产业创新升级成效显著。房地产投资止跌反弹，是由于本月房地产开工和销售全面回升带动投资加速，但仍不排除土地购置费用对本月房地产投资高增长的贡献。

中金公司固定收益部董事总经理、分析师陈健恒分析，商品房销售方面，7月销售表现较旺。这主要是三线和一线城市增长的贡献，二线由于调控原因，销售增长已经基本停滞。从微观层面看，目前的拿地主体是50强开外、缺少库存的房企，资金实力不强，主要依赖销售回款，拿地的主要范围也是在三四线城市，通过加速销售推盘来回笼资金，带动了销售和新开工上行。

“未来房地产投资维持较高增速仍有难度。”温彬表示，资金来源于国内贷款的同比增速为-6.9%，说明房地产严控政策并未转向，“房住不炒”和防止“大水漫灌”依然是当前调控政策的主基调。

政策发力托底经济

7月23日，国务院常务会议对财政政策提出要求，积极财政政策要更加积极。7月31日，中央政治局会议进一步定调，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，并且把基础设施投资作为供给侧结构性改革补短板的重要内容。

长江证券研究所宏观部负责人、首席宏观债券研究员赵伟认为，下半年宏观经济将围绕农村基建、新型基建“补短板”，围绕产业升级、创新研发等领域“增后劲”，结构性发力，实现经济稳中有进，总体而言，经济动能向下风险相对可控。

华泰证券首席宏观分析师李超预计，在财政政策刺激下，下半年基建投资增速触底反弹，全年有望回到13%-15%的水平。

除财政政策外，货币政策也可通过定向降准支持维护实体经济平稳运行。交通银行首席经济学家连平表示，未来央行货币政策预计既保持定力，又加强形势预判和预调微调，加大引导金融支持小微企业等实体经济的支持力度，减轻国内企业压力。