新药投资热 行业有泡沫

过去两年,中国医药创新企业获得融资额度屡创新高。今年初,歌礼药业、天境生物又相继获得过亿美元的融资。国内起步较晚的医药创新开始焕发新生机,其可能带来的高回报受到许多创投机构关注。但由于存在高投入、长周期的缘故,新药研发被认为是生物和医疗健康投资行业中门槛极高的细分领域,也是风险最高的创投领域之一。

昨日,由三江资本、磐霖资本、晨兴创投联合主办的“2017中国生物与医疗健康投资大会”在上海举行,谈及新药投资,业内人士指出,这个细分领域尽管充斥着泡沫,但同时也处处充满了机会。

行业泡沫

在业内人士看来,近两三年,新药投资热开始兴起,整体行业目前存在泡沫,但并非坏事。

磐霖资本董事总经理张寅认为,关于新药企业估值,主要通过分析管线内品种未来的市场空间和竞争环境,参考类似公司,判断当前估值的合理。考虑企业今后如何对接资本市场,通过并购或IPO,选择的上市地点,可能的退出时间点和退出方式,来测算回报空间。“新药无疑是医疗健康领域的投资热点之一,一些企业估值存在泡沫,投资人要看市场情绪,更需要冷静判断。”

与其他行业相比,新药行业的泡沫在投资人眼里并不可怕。建信资本执行总裁苑全红举例说,与房地产、互联网等行业相比,新药行业的泡沫要小得多。他指出,国内市场对于新药有确实的临床需求,在中国创办生物医药公司会是一波浪潮,目前中国新药研发投入还远远不够。从这点看,行业内即便存在泡沫,也只是刚刚开始,未来泡沫的时间还很长。

在斯道资本合伙人刘为民看来,大量资本进入新药投资领域是一件好事,只有资本参与才能促进新药研发,也促成了许多创新企业开始建立和成长。“行业内有没有泡沫,见仁见智。对于资本而言,从来都是独立看每一个企业和机会的,根据企业本身来确定其估值是否合理。当然不能否认,某些领域和公司跟美国相比确实估值较高,但是跟TMT等行业相比,总体泡沫就小多了。”

晨兴创投董事总经理薛文煜认为,市场会有一个回归的过程,整体行业现在有泡沫、局部很热,是因为临床阶段的资产已经出现了一些成功的先例,所以价格普遍会高一些,不过现在国内新药仍处于早期阶段,泡沫还不太严重。

多要素判断新药项目

刘为民认为,真正意义上的创新药投资才刚刚起步,未来会看到该领域变得更活跃,产生更多的明星企业。

对于本土创新药企和投资者而言,也存在挑战。刘为民表示,过去本土创新药企可以打时间差、地域差的战略,做一个只针对中国市场的产品。但现在跨国药企加速国际性的创新药进入中国市场的速度,以前那种战略模式可能已经不行了。

那么,未来在新药投资领域,怎样去判断一个项目是否足够好?张寅表示,对于新药企业的创始人和团队,首先看创始人和团队的背景,要看创始人和团队的过往经验和能力和现在的企业是否匹配,是否有延续性。

其次,要看创始人是否具有企业家精神、格局、执着、投入程度,是否有组织管理团队的能力。此外,创新药企业要实现企业价值最大化,控制研发风险,需要积极寻求合作开发机会或者对外授权、引进产品,所以还要关注团队的商务能力。

刘为民说,除了要看这个项目的创新性、数据的质量,最重要的是要看团队。早期投资投的还是人,看这个团队本身有没有执行力,做事情是不是严谨,数据是不是可靠,有没有能力把公司做到比较大的规模。“过分关注早期的估值不一定是好事,对于创业者来说最终的价值实现是在公司上市或者退出之后,怎么把公司的盘子做大。”