主流险资：短期关注“衣、食、医、行”

“上周市场整体表现较弱,量能也逐步萎缩,我们预判5月修复行情或已接近尾声,市场可能重回震荡格局,部分个股短线走势或出现调整。因此,我们维持二季度仍须谨慎的判断,近期投资策略主要以防范风险为主,坚守低估值且现金流充裕的板块。”在谈及当下投资策略时,一家大型保险机构投资经理如此判断。

具体对宏观环境的分析,多家保险机构人士认为,从最近公布的工业企业财务等数据来看,预计经营效益改善将延续,高频数据显示5月可能继续修复,短期内企业盈利不必担忧。但前期信用偏紧效应已开始显现,后续须关注政策对冲进度,4月下旬以来政策已出现微调。

沪上一家保险资管公司投资经理直言,A股市场处于底部区域,不用过于担心,目前的下跌是底部区域布局期。

在不确定的市场行情中,保险机构仍在寻觅确定性的投资品种。一家大型保险机构投资经理对记者表示,总体上看,“衣、食、医、行”等消费类板块中线可继续看好。另外,对于“超跌+底部放量”的低位品种,也可多加关注。

具体来看,上述投资经理透露,应规避融资依赖较强、信用风险敞口较大的行业,更倾向于受此类影响较小的“必选消费”板块,比如,食品饮料、纺织服装、休闲服务、商业贸易等。另外,可适当关注主题投资机会,比如世界杯、雄安、粤港澳大湾区、MSCI等概念的投资布局,这些主题板块或迎来时间窗口。

至于债券市场方面,部分保险机构固定收益部人士表示,《商业银行流动性风险管理办法》正式稿较征求意见稿有一定放松,对市场冲击较为有限。加上4月工业企业利润增速反弹主要来自生产、价格、基数因素,基本已被市场预期,并非影响市场走势的核心因素。

“未来去杠杆、调结构会继续进行,信用收缩仍是大环境,但资管新规、流动性管理新规均较征求意见稿出现一定放松,一方面反映了银行面临的压力,另一方面体现了监管层的底线思维。”一家大型保险机构债券投资经理表示,货币政策作为风险对冲的选项边际转松,令流动性影响有所下降。

在这样的预判下,他们的投资策略是:短期内市场情绪好转,债市出现结构性机会,会适当参与利率债的交易性机会,并同时关注基本面情况和地方债供给放量的风险,适时止盈。但在监管和信用违约的影响下,等级利差走阔已成为市场的一致观点,后期低等级品种估值调整风险依然较大,不考虑介入。在违约事件频发的背景下,低等级品种需求进一步恶化,未来等级利差仍有进一步走阔的风险。