“宽客”掘金 稳定制胜

在基金行业,有这样一群人,他们是金融领域的工程师,往往乐于自称“矿工”,还有另外一个更符合网络时代的称呼——Quants(音译“宽客”)。他们大多数有着深厚的数学基础,精通算法,将自己的专业知识应用于金融领域,利用复杂的数学模型和计算机技术,在稍纵即逝的市场机会中淘金,共同创造了量化投资这一新的投资领域。浦银安盛基金金融工程部总监陈士俊就是这样一位“宽客”,他拥有深厚的数学功底和丰富的量化投资经验,以孜孜不倦的“矿工”精神,在A股市场默默地为投资者掘金。

清华博士结缘量化投资

“我的博士毕业论文是研究算法,而金融工程对数学建模要求较高,这与我的学习背景契合。当时市场上从事金融工程的人员不多,算是一个小众的领域。我对新兴事物比较感兴趣,从此与量化投资结下了不解之缘,成为一名专业‘矿工’。”陈士俊告诉记者。

自2001年从清华大学取得管理学博士后,陈士俊就进入金融行业,从事量化领域的研究工作。2007年他加入浦银安盛基金,担任金融工程部总监,具有成功管理多只量化产品的经验。

从金融工程研究员到资深的量化投资基金经理,对陈士俊来说,这是一个逐步积累、不断磨砺的过程。他说:“从书本上的理论模型到现实市场的投资应用,有很多问题要去思考、去实践。”

在他看来,金融工程的技术发展飞快,需要不断地学习新知识,吸取同行优秀的研究成果,以此来不断提高量化研究水平。

量化选股更适合当下市场

十多年的量化投资经验,使得陈士俊对量化投资有着自己独到的见解。他认为,稳定才是量化基金的核心优势。“量化投资主要追求的目标不是业绩有多好,而是它的风险控制、稳定性方面要比偏股型基金做得好,更重视风险和回撤。”他说。

谈及当下市场量化投资的适应性,陈士俊表示,在波动性比较大的市场,量化投资存在一定的适应性。

首先,量化投资的选择是客观的。比如,对比同行业不同公司之间的净利润、周转率、毛利率等指标,从中筛选出好公司,这样的数据分析可以避免人为判断,因为人为选择的预期可能偏高或者受到市场因素的影响。

其次,从配置角度来说,量化投资具有较强的分散性。无论是行业、风格,还是个股的配置都可以做到尽量分散,不去赌某一个风格或某一个行业。这样做的好处是,量化投资可以将“踩雷”造成的损失降到最低。在当下的震荡市中,这一优势显得尤为明显。

挖掘“真成长”

2018年以来,受各类因素影响,资本市场的不确定性不断增加,A股市场大幅震荡,未来市场会走向何方?

陈士俊表示,目前市场资金存量博弈的格局依然明显。值得注意的是,A股公司的盈利依然保持两位数增长。其中,非金融企业的净利率持续提升,表明上市公司整体盈利能力在改善,成长的质量更高。此外,2018年,A股的估值水平已经处于历史低位,从股票资产的风险溢价水平看,配置股票资产的投资收益预期将会较高。他说:“今年要关注那些偏重盈利和成长的公司,它们会集中于各细分领域的龙头型企业。”

记者获悉,由陈士俊担纲的量化新产品——浦银安盛量化多策略灵活配置基金正在发行。谈及新基金的投资策略,陈士俊坦言,未来将会采用低估值价值型策略和真成长策略评分方法,量化筛选投资标的,同时把握价值与成长两大市场长期投资机会。短期辅以“事件驱动”策略,紧跟市场节奏,捕捉短期热点和题材性投资机会。此外,将通过量化模型控制风险和净值回撤。