林洋转债首日秒停后回落正股火爆转债现折价

可转债又火了。继雨虹转债上市首日涨20%,昨日另一只信用申购的林洋转债(113014)上市首日更火爆,盘中两次遭遇秒停,一度上涨30%。

昨日早盘,林洋转债在9:25分集合竞价时以120.1元成交了66676手,折合成交约8000万元,由于第一次上涨达到20%,根据《上海证券交易所交易规则》和《上海证券交易所证券异常交易实时监控细则》的有关规定,触发了熔断,由此,上交所发文称,自11月13日9时29分开始暂停N林洋转交易,自10点起恢复交易。至10点,林洋转债复牌后由120.1元瞬间拉升至126.11元,旋即秒升至130元,涨幅高达30%,由此再次触发停牌机制。上交所决定,自10点开始暂停交易,自14时55分起恢复。14点55分,林洋转债恢复交易,随着大量抛盘涌出,转债涨幅回落,截至收盘上涨20.55%,报120.55元。

林洋转债上市首日的亮丽表现与其正股近日强劲上涨分不开。在林洋转债发行初期,林洋能源正股尚处于低位,不过得益于光伏概念走强,上周四林洋能源即开启大涨行情,当天上涨3.83%,上周五一度涨停,收涨9.12%。本周一该股跳空高开高走,并于9点56分封上涨停板,这无疑直接刺激了10点复牌的林洋转债,导致林洋转债继续上涨。截至收盘,林洋能源正股涨停,报11.06元。

按照林洋转债8.8元/股的转股价,正股涨停时对应的转债价格为125.6元,因此,洋林转债最新价格120.55元反而较其实际价值折价约4%,这在当前的转债品种中非常少见。绝大部分可转债都是相对正股溢价,且多数溢价幅度较大。

在牛市期间,不少转债均出现首日大涨或秒停的情况,至今仍在交易的格力转债就是典型之一。格力转债于2015年1月13日上市,当时正处于牛市,当天该转债也因瞬间上涨而触发了临停红线,最后5分钟才允许交易,收报138.26元。第二个交易日,该转债交易恢复正常,涨幅也在1%左右,其后追随正股震荡走高,至2015年6月3日盘中一度触及318元,较其100元发行价面值涨两倍多,较其转债首日收盘价也上涨130%。有意思的是,在此期间,格力地产的阶段涨幅还不到一倍。看来转债疯狂起来也不逊于正股。

值得一提的是,这次林洋能源正股与转债齐飞,此前抢权正股的投资者仍有较大获利空间。

按照公告,林洋转债发行原股东优先配售日与网上申购日同为10月27日(T日),获配售的股东股权登记日为10月26日。10月25、26日林洋能源曾出现了一波小的抢权行情,10月26日以高价收盘,报9.21元。

根据公告,每股林洋能源正股配售1.7元面值可转债,假设投资者以9.2元买入10000股,不考虑其他因素,买股票成本为92000元。同时因10000股获配售17000元的可转债,即170张转债,则另需17000元申购转债。综合成本为109000元。

截至11月13日收盘,林洋能源正股报11.06元,转债报120.55元。相比10月26日,股票账面浮盈18600元,转债浮盈3493.5元,合计约22093.5元,相比成本109000元,即近20天收益率达20.3%。如果是在低位买入正股,则阶段收益率会更高。

不过,从长期看,转债的走势基本追随正股。如果溢价太高,随着6个月后进入转股期,估值会逐渐回落,同时,假设正股连续大涨,到一定程度转债也面临强制赎回。

林洋转债的赎回条款规定,2018年5月3日至2023年10月26日是本次发行的可转换公司债券转股期。在转股期限内,如果公司A股股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%(含130%),或本次发行的可转换公司债券未转股余额不足3000万元时,公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。

这意味着,在6个月后,如果林洋能源正股价格在连续15个交易日以上高于11.44元,则公司有权赎回可转换债券,以刺激转债持有人尽快转股。