“随意停”“任意停”“长期停”得到有效遏制 深交所将从四方面持续完善停复牌制度

“随意停”“任意停”“长期停”得到有效遏制

深交所将从四方面持续完善停复牌制度

停牌数量及时间大幅下降、停牌事由披露更加翔实、分阶段披露原则被逐步认可……今年以来,伴随深交所持续推进停复牌制度改革及市场参与各方的共同努力,近期深市上市公司并购重组停复牌情况出现新变化,“随意停”“任意停”“长期停”得到有效遏制。

不过,一线监管的强化并不会因此止步。深交所相关负责人告诉记者,下一步深交所将从四个方面入手,持续完善上市公司停复牌制度,包括严格停牌申请程序、缩短停牌期限、加强信息披露监管等,引导上市公司审慎申请停牌,维护交易连续性和市场流动性。

重组停牌数量及时间大幅下降

据统计,截至8月3日,深市上市公司停牌家数77家,占比3.64%,其中创业板停牌家数15家,占创业板上市公司家数为2%。77家公司中有66家是因筹划重大资产重组停牌,占深市上市公司总数的3.12%,重组停牌数量仅为去年同期的一半左右。

约64%的重组停牌股票停牌时长在2个月以内,18%的股票停牌时间介于2至3个月,仅有个别公司因重组方案涉及重大无先例事项停牌超过6个月。与去年同期相比,重组长期停牌的股票数量减少过半,停牌时间在2个月以内的股票数量占比大幅提升。

重组事由披露更加翔实

上市公司对于重组停牌事由的披露也更加详尽。

自《上市公司停复牌业务备忘录》发布以来,深市上市公司基本上能在停牌公告中披露所筹划事项的详细内容,而不再笼统表述为“筹划重大事项”。同时,大部分上市公司在申请重大资产重组停牌时,在停牌公告中明确披露了重组标的资产、交易对方、交易方式、重组框架协议主要内容、中介机构名称等信息。

深交所相关负责人表示,重组停牌信息披露质量提高,一方面减少了市场猜测和传言,让投资者尽早掌握信息,明确停牌预期,有效保护投资者的知情权;另一方面强化了上市公司申请停复牌的审慎性,减少了长期停牌情形,促进停复牌制度回归本源,维护市场公平秩序,有效保护投资者的交易权。

推进重组事项不依赖停牌

受投资者结构和交易习惯等因素影响,A股市场停复牌制度承载了防控内幕交易、锁定交易价格等功能。

近两年来,经过持续宣传引导,上市公司在筹划非公开发行、控制权转让、对外投资等事项时已逐渐接受不停牌推进的做法。不过,对于涉及重大资产重组事项,部分上市公司往往担心因股价异动导致交易无法顺利达成,仍希望申请长期停牌以防范这些“风险”。

“这一现象在今年有明显改善。”相关负责人称,具体而言,深市有17家公司筹划重组时未申请停牌,而是直接披露重组方案或披露提示性公告,平稳有序地推进重组事项。

分阶段披露原则被逐步认可

还有一个明显的变化是,不同于以往直至规则允许的最长期限届满才申请复牌,越来越多的深市公司选择短期停牌,在明确筹划事项的性质和影响后,及时申请股票复牌继续推进,复牌公告对重组事项的披露也越来越具体。

截至2018年7月底,有49家深市上市公司停牌后,申请股票复牌并继续推进重组事项,其中19家公司停牌时间少于1个月,20家公司停牌天数介于2至3个月之间。更重要的是,49家复牌继续推进重组的公司中,约六成的重组方案涉及发行股份,公司未因需要“锁价”而申请长期停牌,这表明上市公司逐步可以接受市场化的定价机制,不再过度依靠停牌锁定发行股份价格。

深交所相关负责人表示,下一步,深交所将持续完善上市公司停复牌制度,强化一线监管职能,引导上市公司审慎申请停牌,维护交易连续性和市场流动性,充分保障投资者合法权益。一是严格停牌申请程序,从源头入手,切实防止“随意停”;二是加强信息披露监管,要求公司在停牌公告中详细披露停牌原因和具体事项,严控停牌期间信息披露前后不一致的情形,有效遏制“任意停”;三是缩短停牌期限,督促公司加快评估审计工作及履行审批程序,着力避免“长期停”;四是要求上市公司做好内幕信息管理工作,增强各方的保密意识,引导上市公司筹划重大事项时减少对停牌的依赖。