新时代新使命 资本强国建设迈开坚实步伐

经过近30年发展,我国资本市场已经具备了补齐短板、在更高层面谋求发展,尽早建成具有国际竞争力的多层次资本市场体系的基础。资本市场面临新使命,其改革发展也将树立新目标,寻找新方略。

在“中国特色社会主义进入了新时代”这一重大判断的基础上,十九大报告提出要建设现代化经济体系,并提出“深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。”

专家及业内人士认为,新时代的新发展理念将指引中国从高速增长阶段转向高质量、高效率发展阶段。资本市场是现代金融体系的重要组成部分,是市场化配置资源的主战场。

经过近30年发展,我国资本市场已经具备了补齐短板、在更高层面谋求发展,尽早建成具有国际竞争力的多层次资本市场体系的基础。资本市场面临新使命,其改革发展也将树立新目标,寻找新方略。在“新时代”的经济社会背景下,资本市场迎来难得的改革发展机遇期,应当敢于实现跨越式发展,进而推动我国由资本大国走向资本强国。

新时代新面貌

目前,我国资本市场在规模上跻身世界前列,各项基础性制度基本完备,多层次资本市场体系也基本成形。

“我国资本市场已经具备了在更高层面谋求发展,建成具有国际竞争力的多层次市场体系的基础。”山西证券董事长侯巍说。

他表示,之所以讲“已经具备基础”,主要是因为我国资本市场与此前相比,已经在如下三个方面呈现出了新面貌:

首先,经过多年发展,我国上市公司数量、总市值规模已经在世界范围内领先,市场基础制度建设也已逐步与国际接轨。其次,市场融资及资源配置的基础性功能有效发挥,包括股权、债权、期权在内的市场总体保持稳健运行。再者,我国多层次市场的体系架构基本成型,“倒金字塔结构”得到显著改善,资本市场服务企业的覆盖面大幅扩展,市场融资结构进一步优化。

在武汉科技大学金融证券研究所所长董登新看来,由于体制机制的不断完善,我国资本市场服务实体经济的效能大幅提升,其作为配置资源主战场和重要平台的作用已经获得广泛认同。尤其市场化并购重组在“简政放权”和“放管服”改革的思路下快速发展,资本市场在支持供给侧结构性改革方面更上层楼。上市公司、中介机构、监管者、投资者等市场参与主体也更为成熟。这些都为我国资本市场实现“由大到强”的转变提供了条件。

“过去10年中,我国的金融资产结构发生了重大变化,证券化的金融资产从过去10%、20%的比重提高到约40%、50%,市场化推动金融结构实现了显著进步。”中国人民大学财政金融学院教授、金融与证券研究所所长吴晓求认为。

他提出,十九大报告中“提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展”的要求,其内在逻辑是非常强的。他进一步强调,要通过发行股票、债券等证券化的产品来完成融资,使市场在配置金融资源中的比重提高。

新时代新使命

国民经济为本,金融是其血脉。资本市场在新时代的使命,是由经济社会发展进入新时代后的发展要求决定的。专家及业内人士提出,在“补齐短板,尽早建成具有国际竞争力的多层次资本市场体系”的愿景下,资本市场一方面要打好防范化解风险的攻坚战,另一方面要补齐市场发展的短板,持续推进改革、扩大开放、推进法治化建设。

吴晓求提出,从金融角度解读,未来将发生三个变化:一是金融结构进一步改变,资本市场将成为透明、多样、流动性好的财富管理市场;二是初步实现人民币的国际化;三是我国金融体系、金融市场理应成为新时期的国际金融中心。这些都使大力发展资本市场成为必然,而投资活动规模继续提升、市场配置金融资源的作用显著增强是资本市场的基本发展趋势。

资深专家分析,进入新时代的资本市场首先应当实现自身的健康发展和有效运行,夯实各项基础性制度;其次,资本市场应当具备更强的服务实体经济的能力,稳步发展股权融资,加速资本形成,丰富直接融资工具,拓展服务中小微企业的覆盖面;再者,还应当更加突出市场化资源配置的效率,促进要素有序流动,促进存量资源调整。

董登新表示,新时代的资本市场必须始终坚持服务实体经济的根本宗旨,坚持市场化、法治化、国际化的发展方向,在此基础上把握发展机遇,顺应时代潮流,打通关键环节,在关键领域大刀阔斧地推进改革,“敢于实现跨越式发展”。

新时代新方略

新时代的资本市场,质量和效率必将进一步提高。吴晓求判断,未来5年,将是资本市场进一步实现大发展的5年。

业内人士预期,在严守底线、严控风险、严打违规的基础上,我国资本市场将进一步完善体制机制,扬长补短,深化改革。

侯巍表示,从长远看,推动各种资源通过资本市场进行有效配置,是经济发展的必然要求。当前我国资本市场还存在投资者结构不尽合理、交易主体不够成熟,重融资、轻投资的现象,交易制度、金融工具仍有待完善,资本市场服务实体经济能力有待提升。在他看来,未来持续完善市场体系架构,提升多层次市场的实际运行效率,丰富投融资工具,优化相关规定,使资本市场更好服务国家战略,进一步提高资本市场的国际化水平等,将是市场改革发展的着力点。

董登新从市场化、法治化、国际化三个维度分析提出,完善市场化的短板需要加强发行、退市、交易等基础性制度建设,真正实现市场定价、市场定节奏,同时严控入口关,提升上市公司质量;完善法治化的短板需要进一步统一认识,尽快推动证券法修订出台,同时期货法、上市公司管理条例、新三板条例等法规制度也应尽快跟上,使资本市场有法可依、依法治市;完善国际化的短板需要以“一带一路”建设为契机,更好地实现与国际市场的接轨。

资深专家及从业者还认为,新时代的资本市场应当更好实现“三公原则”,更好保护中小投资者的权益。因此,需要不断强化市场监管,提高信息披露质量,严厉打击内幕交易、股价操纵、证券违法等行为,对传谣、炒作等扰乱市场秩序的现象加强惩戒措施和力度。同时通过法制建设提高违法成本,净化市场环境。