前海进化论资管王一平： 多策略投资体系优势明显

□本报记者 林荣华

在7月1日由中国证券报主办的第九届中国私募金牛奖·2018中证金牛投资分享会上，深圳前海进化论资产管理有限公司总经理王一平表示，多策略投资体系带来的多层次视野有助于观察市场风险偏好和资金流动方向，进而做出适当的策略选择，还可降低整体净值波动率。

据王一平介绍，前海进化论资管遵循两条规则：一是持续进化，根据市场环境的变化研发新策略；二是增强适应性，将多个策略融合构建局部生态，进而适应大环境。在王一平看来，投资有两条路径：一是强调对行业或上市公司发展模式的深刻理解，代表是巴菲特价值投资和彼得林奇成长股投资；二是将多个策略融合构建局部生态，适应大环境，代表是美林时钟和桥水全天候策略。

王一平认为，多策略中的主动管理和量化管理不可剥离：量化投资的数据能够提升主动管理的效率，验证主动管理的逻辑；主动管理能够给予量化逻辑依据，避免成为纯数理黑箱。更进一步，大类资产配置中的股票、期货、债券以及分级基金与ETF套利等四个品种存在相关性，联合检测有利于了解市场状态，能够获得更多的信息优势。

王一平还分享了多策略应用，分为三个区间、六种策略：低风险偏好，市场注重估值和企业现金流，此时应选择价值投资和套利策略；中风险偏好，市场注重企业的增长速度，此时成长股投资和阿尔法策略更具优势；高风险偏好，市场注重企业愿景规划，此时事件驱动和指数增强能够带来更好的收益。王一平最后指出，多策略能够带来相对客观的多层次视野，可以观察到市场风险偏好和资金流动方向；立足各子策略特点，能够结合当下市场环境做出适当的策略选择。此外，通过将基金资产分配到弱相关性的投资策略中可以使整体净值波动率显著降低，从而获得更好的风险调整后收益。