瑞银董事总经理房东明：外资重点关注全球资产配置和价值投资

证券时报记者 陈冬生

今年以来，中国资本市场对外开放“好戏”连台：A股纳入MSCI新兴市场指数体系、外资私募加速布局、外国投资者开户放开……那么外资进入中国市场更关注哪些方面？

日前，瑞银董事总经理、中国证券业务主管、瑞银期货董事长房东明接受了证券时报记者专访，他认为，外资在进入新市场时主要看重两个方面：一是全球资产配置，二是价值投资。同时，房东明预判，今年年底沪深300指数能达到3800点左右，对中长期的价值投资者而言，目前是较好的布局机会。

全球配置和价值投资

持续加大的开放政策使越来越多的外资开始关注中国市场。房东明表示，外资在进入新市场时主要看重两个方面：一是全球资产配置，因为这样可以分散风险，资产相关因素较小的时候，同样风险下投资收益往往更高。二是价值投资，从价值投资的角度，中国作为世界第二大经济体，资本市场的广度和深度很适合海外中长期资金进行研究和投入。

“其他关注的还有经济宏观面、政策因素、流动性等。”房东明补充称。

房东明介绍，根据海外市场的经验，在纳入MSCI之后，投资者结构会发生变化，外资持股比例逐步上升，机构化进一步加强。市场整体交易的换手率下降，投资者更倾向于长期持有，因此更注重公司长远发展，远离短线炒作投机。

对于A股目前的整体估值和未来表现，房东明相对乐观。他认为，今年年底沪深300指数能达到3800点左右，对中长期的价值投资者而言，目前是比较好的布局机会。

A股纳入MSCI

标杆性强于实际意义

6月1日，首批A股股票正式纳入MSCI新兴市场指数体系，中国资本市场对外开放再进一步。

房东明认为，A股纳入MSCI新兴市场指数之初的标杆性意义可能比实际意义要强，未来两三年外资占比将达到并超过10%。

在房东明看来，今年2月份以来A股整体偏弱，在这样的市场环境下，A股纳入MSCI新兴市场指数表现出的意义比此前预期的还要大。他举例称，据瑞银测算，从年初到现在北向资金的流入大约350亿美元，比年初净流入的占比增加了超过2%。在总体A股相对走弱的态势下，外资给市场注入新鲜血液、带来长期投资，对市场起到稳定作用。

9月1日，A股将进入纳入MSCI新兴市场指数的第二阶段，A股的纳入因子从2.5%提高至5%。

房东明称， 在今年5月底之前，北向资金占比在3%左右；6月～8月，北向资金占比提升到5%；5月31日当天超过了6%。8月31日，A股流动性较小，当天北向资金占比达到8.6%，对A股的影响力日益提升。

区别看待新兴市场

近来，土耳其里拉贬值等事件激发了市场避险情绪。有数据显示，外资开始撤离这些新兴市场，但中国市场依然吸引资金流入。

对此，房东明表示，新兴市场也要区别看待，比如汇率以及资本市场是否放开。土耳其、阿根廷等新兴市场相对比较开放，外债占比、境内的通胀情况等跟亚洲的新兴经济体都不太一样，土耳其、阿根廷应该是一些个例，不会影响海外投资者对整个新兴市场的布局。

房东明介绍，在中国金融市场对外开放的大环境下，中国不断国际化、机构化，海外专业机构、资产管理人不能缺席。据了解，目前海外投资者在增加对中国市场的研究力度，增加配置。值得一提的是，瑞银对中国一贯秉承中长期的战略性投入理念，不会特别在意一两期的融资、甚至一两年的市场，而更看重中长期发展。