嘉合基金骆海涛：上市公司的稳定盈利 将支撑A股持续反弹

A股将被纳入MSCI新兴市场指数,接下来的A股行情如何演绎?记者日前就此采访了嘉合基金经理骆海涛。他表示,去年蓝筹股快速上涨,估值持续抬升,当前市场正处于消化期,反复震荡后蓝筹股有望迎来一波持续的反弹行情。

骆海涛表示,蓝筹股估值在过去两年的上涨中得到了充分修复。在去杠杆、严监管的大背景下,未来能够驱动市场上行的因素将主要依靠上市公司的盈利和增长,不能过度指望市场情绪和资金面。

“可以预见的是,在供给侧结构性改革取得显著成效后,接下来政府或将推动解决更为深层次的结构性矛盾,尤其会对科技等新经济领域进行创新驱动。”骆海涛表示。

骆海涛认为,在消费内需驱动为主、新兴产业快速崛起、落后产能基本出清的背景下,宏观经济增速将保持平稳,上市公司的盈利水平即便无法超预期,但稳定性和估值水平依然可以抬升股价,这是市场保持长期慢牛走势的主要逻辑。

今年以来,市场一直存在蓝筹股和成长股风格转换之辩。对此,骆海涛认为,蓝筹股和成长股并不对立,以价值投资的目光审视两者,只有性价比区别——谁的中长期收益更高,谁就更值得布局。在中小创经过连续两年的深度调整以后,许多质地优良且业绩增长的公司已颇具长期投资价值,而连续上涨两年的蓝筹白马股,虽然PE依然不高,但未来上涨空间可能有限。

谈起A股被纳入MSCI新兴市场指数,骆海涛表示,这是中国经济在全球地位逐渐提高的必然结果,说明A股很值得外资进行长期配置。

骆海涛同时提醒,外资的建仓过程可能是一个漫长的过程。他说:“初期影响更多的是对市场情绪的正面推动,而非大体量的资金流入。但有一点是肯定的,A股的估值将更加国际化,海外投资机构的估值标准将渗透到A股市场中。”

近期食品饮料、医疗保健等消费升级板块持续领涨,骆海涛认为,中国有着世界上最大的消费市场,消费板块历来是牛股摇篮,但并不是每个消费股都能享受消费升级红利。“投资消费股,最重要的是关注企业提供的产品和服务本身是不是具有竞争力,是否能很好地满足人们对更美好、更健康生活的需求。当然,品牌、创新、运营等各种能力也很重要。”骆海涛说。