年中投资指南

身为投资者,判断失误在所难免。早在1929年,著名经济学家欧文·费雪一度认为股市会呈现长牛走势,不料,此言一出不过八天,股市便一泻千里,并正式开启经济大萧条时代。与之相似,去年底,华尔街投资者一度认为,特朗普政府推出的减税政策将助燃美股继续走强,甚至再创历史新高,孰料2018年初股市便以大幅调整来回应,并激发全球投资者的恐慌情绪。

不过,恐慌并非杀死牛市的“元凶”,缺乏风险意识才是让投资者一败涂地的“祸首”。回顾2018年上半年,与2017年投资者志得意满相比,2018年市场波动性正不断加大,并创下2009年以来最大波幅,经历多年牛市后,美股估值也偏高,有的甚至超过2000年网络泡沫时期水平。

时值年中,《理财月刊》向投资者提出下半年投资建议。

首先是面对波动性较大的市场,要学会规避波动性风险,比如用传统的市盈率指标等较为保守的方法衡量股票估值水平是否合理。据了解,目前标准普尔500指标股的平均市盈率刚刚超过31倍,已接近历史中值16倍的两倍之多。对此,英联邦金融网络首席投资官布莱德·迈克米兰认为,当前投资者“恐惧”大于“贪婪”,因此任何风吹草动都会引起市场波动,比如关税问题、通胀、地缘政治危机,甚至像脸书那样的知名上市公司面临争议等。对此,《理财月刊》建议投资者不必惊慌,因为牛市恰恰是沿着一个个恐慌不断攀升,相反,投资者应利用波动性上升机会重新评估自身投资组合中的风险因素。同时,各年龄层投资者都应学会在波动性上升的市场中,寻找低波动性投资产品。

另外,今年以来,通胀问题不期而至,而在过去十年间,美联储一直在与通缩作战。去年底,美国费城联邦储蓄银行进行的一份调查预测,2018年消费价格指数或将升到2.2%的水平。今年二月,在美国工人平均每小时收入增长了2.9%之后,股市暴跌了9个百分点,暴跌原因虽不一而足,却被公认为美国全面进入通胀时代的预兆。紧接着在三月份,美国消费价格指数跳升至2.4%,这更增加了投资者对于通胀的恐慌情绪。通胀问题虽在升温,但《理财月刊》认为,目前还远未达到历史高位,随着通胀水平不断提高,精明的投资者完全可以利用对冲通胀的投资方法,抵御未来通胀风险。

此外,美联储加息的不确定性、科技股成长放缓等也都是投资者下半年将面临的主要问题。自去年12月以来,美联储正在慢慢加息,但速度极缓。目前市场并不太在意加息,反而更关注上市公司收益率,因后者才是衡量经济增长的晴雨表。但若美联储加息过快,利率过高,则会对投资者产生一定影响。对此,《理财月刊》建议投资者下半年还要留意利率风险,建议主要关注很快到期的短期债产品,以便未来一旦加息,可再行投资,享受更高利息收益。(石璐)