债转股有助降低杠杆率

日前,多部委联合发布了《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》(发改财金[2018]152号)。市场人士指出,本次通知是对此前发布的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》等文件的进一步明确和补充。中长期看,债转股的推进将加快实现降低社会杠杆率的目标。

中信证券指出,此次通知中值得注意的内容主要有四点:第一,拓展债转股方案的形式,允许采用股债结合的综合性方案,不再拘泥于纯粹的债转股模式;第二,拓宽债转股对象,明确支持各类所有制企业开展市场化债转股,不限定对象企业所有制性质;第三,扩宽债权的类型,明确允许将除银行债权外的其他类型债权纳入转股债权范围;第四,拓宽资金来源,明确允许实施机构发起设立私募股权投资基金开展市场化债转股。

“具体在选择债转股标的时,会经过详细的尽调以及企业、银行、实施机构等多方的论证和博弈,这部分难以量化,需要具体案例具体分析,但是,周期行业和战略性新兴行业、拥有优质资产、行业龙头、未来盈利转好预期较大的受困公司更容易获得青睐。”天风证券表示。

华泰证券在研报中指出,此次通知与过往的去杠杆政策一脉相承,继续在市场化框架下扫除政策障碍,为债转股落地创造条件。对银行业而言,今年随着债转股推进以及地方AMC(资产管理公司)投入运作,预计不良贷款率会出现实质性下行拐点。(王姣)