停牌庇护伞不复存在

沈 明

距证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》过去了半个月，主动复牌的公司超过30家，首例强制复牌公司也已产生。笔者认为，正是更进一步明确规定了停牌种种，才有了交易所、上市公司有的放矢的执行动力和效率。

首先，停复牌基本原则得到强化。明确了不停牌、短期停牌、间断性停牌的审慎停牌原则；要求重大事项按照及时披露原则，分阶段披露进展情况，不应以相关事项结果尚不确定为由随意申请停牌，不得以申请停牌代替相关各方的保密义务。

其次，市场流动性得到增强。重大事项停牌期限压缩，交易所需对各类型重大事项停牌的最长期限作出进一步明确。

需要指出的是，长期停牌并不是不允许。上市公司确有需要的，按照证券交易所规定履行程序即可。

第三，交易机会得到最大限度保障。对于超过规定期限仍不复牌的“老赖”，证券交易所将采取强制复牌措施。不符合规定事由或者不宜停牌的申请，证券交易所也将根据实际情况予以拒绝。

第四，市场预期得以明确。

最后，惩戒措施升级。严格追究上市公司股票停复牌涉及的违法违规行为的法律责任。

目前，停复牌自律规则等配套制度尚需完善。证券交易所还要进一步完善有关上市公司股票停复牌的自律规则，对停牌原则、类型、期限、程序、信息披露等作出具体规定，并根据实施情况及时调整补充，做好自律管理服务工作。

对违反证券交易所规则随意停牌、拖延复牌时间，或者不履行相应程序和信息披露义务等行为，证券交易所将会采取相应的自律管理措施，对涉嫌违反法律、行政法规及证监会规定的行为，及时报证监会处理。

相信，在未来的实践中，对随意停牌、长期停牌、信息披露不充分不清晰，以及利用停复牌进行控制权之争等不当行为说“不”的情形会越来越常见，上市公司以停牌为庇护伞的“好日子”将一去不回头，停牌钉子户被尽数拔除很快就能实现。