定期开放是个好制度

睿远基金近日正式成立。被誉为“投资高手中的高手”的陈光明,戴着以往在东方红资管形成的光环,强势回归公募。据传睿远基金的新发产品备受渠道追捧,其中陈光明亲自管理的专户产品,购买门槛为300万元,封闭期至少3年,募集规模或为200亿元。

当前市场低迷,基金发行艰难。但在陈光明的强大品牌号召力下,主流销售渠道热情高涨,成为弱市行情中的一抹亮色。

陈光明强大号召力的形成,除了8年7倍的抢眼业绩,还得益于旗下产品的制度设计,其中定期开放的制度设计让投资者获得了丰厚回报。

从过去十几年来的市场表现看,A股主要指数涨幅并不差。但是由于市场大起大落,大多数投资者并没有赚到钱,包括投资权益类基金的投资者在内,投资体验并不佳,导致过去十年权益类基金整体规模不增反减。

定期开放正成为基金公司设计新产品时发力的重点。今年以来市场震荡下行,在整体估值临近历史低位的情况下,多家大型基金公司加大了定开基金的发行力度,南方、嘉实、汇添富等大型基金公司均发行了定开类权益产品。

在笔者看来,当前发行定开类权益产品可以起到一石三鸟的效果:对于基金经理来说,不用担心基金赎回的影响,可以专注于投资研究,也可以忽视市场短期扰动,持有长期看好的公司;对于基金公司来说,可以锁定管理费,可以更好地专注于投研能力建设;对于投资者来说,受定期开放的制度约束,不能再任性地追涨杀跌。

不可否认,即使是定开产品,如果在市场高点买入,也会经历煎熬时刻。以去年四季度受到追捧的部分定开产品为例,东方红睿玺三年定开混合基金最低净值不足0.78元,中欧恒利净值最低不足0.75元。如果它们是开放式基金,很多投资者会选择赎回。

对于基金公司来说,当前基金销售异常艰难,尤其是缺少流动性的定开产品,需要大量的营销投入,而销售额可能很少。当前发行定开产品,从经营层面看,投入很大但收效不佳,但从专业层面看,当前正是基金公司体现责任担当的时候。