证监会来了新主席 A股能否入春

[摘要] 对于投资者而言，经历过多轮杀估值之后，2018年极其缺乏赚钱效应。伴随着年报的逐渐披露，以及证监会新主席的上任，2019年的A股能否迎来春天？

激活市场、稳定信心，离不开上市公司的业绩。从全球主要资本市场的长期表现来看，业绩是驱动股价上行的主要力量。

自1月22日金银河披露其2018年年报开始，A股的年报季正式启动，3500余家上市公司年报将于4月30日前陆续披露完毕。

对于投资者而言，经历过多轮杀估值之后，2018年极其缺乏赚钱效应。伴随着年报的逐渐披露，以及证监会新主席的上任，2019年的A股能否迎来春天？

多位买方投研人士告诉时代周报记者，目前A股的估值处于底部区域，A股长期具备配置价值，2018年的下跌，很大程度上已对2019年全球经济下行风险提前释放。虽然今年一季度可能出现企业盈利下滑的压力测试，但股市主要看的是预期，目前看来流动性改善是大概率事件。

随着“宇宙第一大行”掌门人易会满履新证监会主席，人们纷纷期待，易会满能否带领A股走出波澜壮阔的牛市行情？

六成公司业绩向好

安信证券发布的研报显示，共有1436家上市公司发布了2018年年报预告，预增333家，略增379家，续盈175 家，共计887家业绩向好，占披露预告公司总数的61.77%，2018年同期比例为86.8%。

安信证券分析师黄守宏认为，业绩报喜比例严重下降，业绩优异的上市公司将更加集中地受到投资者青睐。此外，2018年至今上市新股112家，共计42家发布了2018年年报预告，34家近八成业绩向好，其中新农股份、隆利科技、新疆交建、鹏鼎控股4家净利润有望超50%增长。

从行业的角度来看，预增公司家数最多的前5个行业为化学原料及化学制品制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，电气机械及器材制造业，医药制造业，专用设备制造业。预减公司家数最多的前5个行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，电气机械及器材制造业，化学原料及化学制品制造业，医药制造业，汽车制造业。

扭亏公司家数最多前5个行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，电气机械及器材制造业，非金属矿物制品业，软件和信息技术服务业，零售业。亏损家数最多前5个行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，电气机械及器材制造业，专用设备制造业，化学原料及化学制品制造业，通用设备制造业。

数据显示，已对2018年年报业绩进行预测的公司，和2017 年年报相比，预计扭亏的公司减少了219.23亿元的亏损额，预计业绩大增的公司也贡献了1196.42亿元的新增利润，预计略增的公司贡献624.79亿元，共计2040.44 亿元。预计业绩大幅下滑的公司减少盈利额约 265.14亿元，预计首亏的公司则增加了亏损额168.55亿元，预计略减公司减少盈利额 169.53 亿元，共计603.22亿元。相抵之后形成新增盈利额 1437.22 亿元。

伴随着上市公司陆续披露年报和业绩预告，很多投资者期待看到年报行情的出现。从时间节点来看，1 月份预约披露年报的上市公司仅有15家。这15 家公司中，三圣股份、宏达新材、庄园牧场(01533)预计年报业绩略有增长，世嘉科技预计大幅减少，嘉泽新能预计业绩大幅增长，易世达预计扭亏，ST慧球、*ST巴士预计亏损。从分配能力上看，7 家公司的每股未分配利润在1元以上，7家公司每股资本公积金在2元以上，半数公司具备高比例分配能力。从行业看，分布较为分散。此外，15家公司的总市值都在90亿元以下，对股指的作用极其微弱。

2月份预约披露年报的上市公司有77 家，占到预约的上市公司总数的2.15%。

值得注意的是，3月份预约披露年报的上市公司有1125家，占到预约上市公司总数的31.38%。也就是说，从3月底起年报披露将进入高度密集的期间。

4月年报季将进入收官阶段。4月份预约披露年报的上市公司有 2368 家，占到预约的上市公司总数的 66.05%。其中4月25–30日期间，共有1177家公司披露年报，占4月份预约公司数量的49.70%，分布较为集中。共有37 家*ST公司披露年报，占所有58家*ST公司的六成以上。

张刚指出，预计年报行情的运行特点为1月份因年报披露公司数量少，市场整体走势较为平稳；2 月份交易日主要处于春节后，交投将逐步活跃，亏损公司占比较低，负面影响不大，食品饮料板块存在投资机会；3 月份披露年报的公司数量占总数的三成多，保险、银行、石油石化、煤炭、食品饮料对股指会产生利好影响，主要集中在 3 月份下旬；4 月份披露年报的公司占六成多，绩差股数量多，退市风险加大，权重股业绩较好，对银行、汽车、锂电池、家电、房地产、电力、电子、建筑板块形成利好效应。

证监会新主席的考验

根据2018年三季报的数据， 西南证券从上市公司的创利大户、亏损大户、对年报业绩进行预测的公司进行分析，由此对上市公司2018 年年报业绩进行量化预测。

据统计，20家盈利巨头中，仅中国石油、海螺水泥(00914)发布年报预警公告，超过半数公司第三季度单季净利润环比下降。银行类上市公司中，仅有宁波银行、张家港行、郑州银行(06196)、紫金银行预计2018年年报业绩略增，江阴银行预计2018年年报盈利。盈利巨头对整体上市公司的贡献度下降。

而20家亏损巨头有13家明确了2018年年报继续亏损，12家公司的三季报亏损额为 2018年半年报的150%以上。其中天海防务由2018年半年报的盈利转为2018年三季报的亏损。按单季净利润计算，金龙机电、福田汽车、上海莱士、飞乐音响、*ST凯迪、*ST海润共 6 家公司亏损额环比增加，*ST 华信、一汽夏利、华东科技、坚瑞沃能、*ST天业、乐视网、利源精制、 雏鹰农牧、盐湖股份、株冶集团、宁波东力共11家公司亏损额环比下降， 南京新百、中兴通讯(00763)由2018年第二季度亏损转为2018年第三季度盈利，天海防务由 2018 年第二季度盈利转为2018年第三季度亏损。由此预计，亏损巨头对上市公司年报业绩的负面影响维持2018年三季报的水平。

张刚指出，在整体上市公司业绩上，盈利巨头的正面影响将下降，亏损巨头的负面拖累不变，预警公司对整体业绩有小幅正面影响。由于作为对比基数的2017年年报业绩当时已经处于同比增幅收窄状态，预计2018年年报的加权平均每股收益为0.57元，同比增长幅度约为5%，小于2018 年三季报的同比增长幅度。

有买方投研人士对时代周报记者预计，2008年股市曾经出现断崖式下跌，参考2009年市场的表现，2019年抑或出现估值回升式的反弹。

1月26日，工商银行(01398)董事长易会满就任证监会主席，刘士余卸任。尽管易会满之前掌舵的工商银行资产规模超过27万亿元，但如今掌舵资本市场，易会满将会肩负更加重要的使命。

有业内人士称，在内外部经济环境更加复杂、改革步入深水区的当下，资本市场改革发展保持战略定力，增强发展信心尤为重要。对易会满来说，他将面临诸多挑战，其中最重要的，即是尽快落实设立科创板并试点注册制的战略部署，实现科创板平稳起航。