黄金投资并非简单地“买买买”

2018年底以来，全球投资者的购金热情，在货币收紧和股市剧烈波动的氛围中重新被点燃。全球央行也纷纷加入买黄金的大潮。

多家研究机构认为，2019年黄金将具较大配置价值。最新数据显示，1月全球黄金ETF持有量增加72吨至2513吨，为2013年3月以来的最高持有量。渣打银行表示，今年中国与假日相关的黄金需求也比一年前有所改善。1月上海黄金交易所交易量同比增长14%。金市交易热情提升可见一斑。

在此情况下，投资者是否买买买就可以了？实际上，即便在黄金上涨行情中，也有一些需要注意的风险，主要可以概括为三大方面。

首先，黄金市场的避险投资并非完全有效。正所谓“乱世藏金”，传统习惯上，人们经常选择购买、储存黄金（实物及金融资产），以便规避通胀及经济危机风险。但实际上，在小规模危机中，通过购买黄金来保全资产的行为通常是可取的。但在较大级别的危机中，黄金避险并不总能够奏效。因为这时人们会选择抛售一切资产变现。例如，2008年金融危机也让黄金跌了近40%，而当时黄金还处于长期牛市中。

其次，囤积实物黄金后变现困难。目前市场上实物黄金变现的手续费普遍较高，即便是低的，回购手续费也在2元/克，同样支持千足金回购的典当行，手续费更高，为20元/克—30元/克。曾有投资者购买了99.999%极品金，可最后只按照99.99%的千足金回购。一些纪念版之类的实物黄金，变现更成问题。金币也是实物黄金的投资方式之一，但需要注意投资金币和纪念金币有很大区别，后者通常不能回购，投资金币的价格也较混乱。

再次，盲目购买黄金ETF。黄金ETF有两种：一种是直接与黄金价格相关，另一种是完全投资黄金股票的ETF。二者的主要区别在于，前者只和黄金价格走势相关，要想投资获利，只能低买高卖，同时可以避开企业运营的各种风险，但也损失股票包含的其他收益，如股息分红等。后者则还有可能获得企业兼并重组等溢价，同时可分散黄金价格下跌带来的风险。由于金矿往往是共生矿，相关公司可转向生产其他金属如白银、铅等，从而抵消部分生产成本。

大宗商品运行有这样一个规律，商品价格每上涨1%，相关股票价格通常上涨3%，黄金股也不例外。而金价下跌时，黄金相关的股票则不会跌那么多。因为金价再低，也有盈利的企业。有研究人士指出，黄金股的主体是跟黄金产业链有关的上市公司，黄金期货的标的物就是黄金本身，两者的分析逻辑有所不同。黄金股票的投资不仅要考虑黄金价格波动，还要从宏观、行业、公司运营等多方面综合考量投资价值，投资黄金期货产品则主要关注直接影响价格波动的供需、地缘局势等因素。

因此，投资黄金产品时需要分析各影响因素的具体情况，不能简单地一看黄金涨价就盲目地买买买。