一季度GDP同比增长6.4% 消费有望温和回暖

国家统计局17日公布数据显示，一季度GDP同比增长6.4%，与去年四季度增速持平。专家认为，一季度GDP增长好于预期，基建投资在财政支持下起到稳增长作用。二季度消费有望温和回暖，为稳增长带来超预期助力。

经济运行在合理区间

国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，从增长、就业、物价、收入等数据来看，一季度经济运行保持在合理区间。3月全国城镇调查失业率环比回落0.1个百分点，一季度全国城镇新增就业完成全年目标任务的29.5%。价格涨幅略有扩大，说明市场需求改善。一季度收入增长跑赢了GDP，而且城乡居民收入差距在缩小。

投资方面，3月基建投资增速上行0.1个百分点至4.4%，房地产投资增速上行0.2个百分点至11.8%。摩根士丹利华鑫首席经济学家章俊表示，基建托底经济仍是今年政策发力的重点。但一季度整体来看，非金融企业中长期贷款占比同比有所下滑，导致一季度基建投资增速反弹力度略低于预期，说明货币政策传导机制有待进一步改善。未来在隐性债务压力制约下，基建投资托底力度有限。地产新开工面积增速止跌回升，PMI建筑业景气度的提升也暗示了地产投资的回暖。但“房住不炒”下融资端没有放松，且土地购置因素减弱，未来房地产投资增速出现大幅反弹的概率不高。

3月工业增加值当月同比增长8.5%，较1-2月累计增速提高3.2个百分点。

“在3月经济增长数据之中，工业增加值的表现尤为亮眼。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示，3月工业增加值同比调升可能与增值税调整有关。如果企业在增值税率调整前购买原材料，而在之后出售产成品，可提高可抵扣的进项税额、降低销项税额，进而增厚利润。这可能使制造业企业在增值税率调整前后窗口期加快生产步伐。

银河证券前首席经济学家左小蕾表示，一季度数据显示出经济结构发生可喜变化。比如消费在经济增长中间的贡献较大，第三产业在产业结构中占比提升。还有一些通过税收结构反映的变化，比如高科技领域税收增长较快，都反映出我国经济增长越来越高质量。

稳增长有赖消费发力

工银国际首席经济学家程实表示，一季度宽财政支撑下基建投资是稳增长主力，二季度消费有望温和回暖，为稳增长带来超预期助力。

数据显示，3月社会消费品零售总额同比增长8.7%，一季度最终消费支出对经济增长的贡献率为65.1%。

“消费是经济长期发展重要、稳定的动力，提振消费要从三个角度入手。”中国银行首席研究员宗良认为，一是要“有钱”，逐步提高居民可支配收入；二是要“有时间”，能够合理安排假期；三是要提高消费舒适度。

鲁政委表示，2019年第一季度居民收入分配出现改善迹象。2016-2018年，全国居民人均可支配收入中位数的增速低于平均数的增速，反映收入差距有所扩大。但今年一季度居民人均可支配收入中位数增长8.8%，较平均数高出0.1个百分点，说明收入差距出现缩小。

政策方面，宗良建议，要保持政策稳定有力，积极财政政策该压减一定要压减，该降税一定要降税；货币政策保持总体稳定，结构上应更加优化。