发挥平台协作效应 打造顶尖研究机构

“国盛研究所目标定位成为市场最具影响力的顶尖研究机构之一。”国盛证券研究所所长杨涛日前在接受中国证券报记者采访时表示，未来券商研究所应发挥平台协作效应，在项目引流、合作伙伴增强、商业模式手段创新、卖方品牌搭建推广等方面有更显著表现。此外，要改变卖方行业积弊，以正确的价值观、产业背景的深度沉淀积累、先进的分析工具为手段，为投资人和产业提供有价值的研究。

研究助力各项业务发展

中国证券报：国盛研究所的定位和发展目标是什么？

杨涛：国盛研究所目标定位成为市场最具影响力的顶尖研究机构之一，以实用的总量研究和产业背景的行业研究为基础，为投资机构、企业和政府提供深入的研究成果，为各业务部门提供研究支持，为公司战略发展献计献策并大量培养专业人才后备力量。

中国证券报：未来券商的研究业务如何助力其他业务的发展？

杨涛：研究和机构销售一体化管理对协同开拓市场、提高效率和研究质量至关重要。我们目前已经有26个首席覆盖了28个研究领域，未来还会引进优质团队，用近两年时间打造全覆盖、聚焦产业深度研究和资源整合的研究团队。机构销售业务除了传统的公募、保险资管客户以外，已经组建了境外机构销售团队，还将组建专门的私募客户及银行保险销售队伍。研究所除了在配合传统经纪业务拓展客户、维护客户外，还将协同投行业务、固收业务、融资融券、资产管理业务开拓客户及提供专业支持。

中国证券报：你主张的“卖方研究3.0的理念”如何与未来券商行业的发展趋势相吻合？

杨涛：券商专业性提高和资本实力增强是大趋势，尤其在卖方业务方面，以人为本的合伙人理念和狼性文化是最核心的。卖方研究2.0版本就是比传统卖方研究多了协同机制和激励，考核更加市场化即狼性，有点类似当年联产责任承包制的推行。卖方研究3.0相比2.0更多的是平台协作思维，具备市场影响力的顶尖研究团队发挥“1+1＞2”的效应，在项目引流、合作伙伴增强（非上市公司、产业资金、智库、政府、银行信托、专家体系和专业媒体）、商业模式手段创新、卖方品牌搭建推广方面会有更显著表现。要实现这一点，需要通过专业性和商业能力获得广泛的内外部认可。

打造专业高效口碑

中国证券报：你认为卖方行业的积弊有哪些？

杨涛：近年来，多数研究所重视外部评比，以此来考核研究所和分析师，导致工作目标发生偏离、围绕评比的闹剧层出不穷，一些分析师频频踩雷，导致行业研究风气恶化。不擅长拉票的分析师由于得不到公正评价转而做买方或去上市公司，劣币驱逐良币，降低了从业人员质量。过去一段时间，少数年轻分析师拼口号、拼报告数量、拼路演数量，而最重要的调研和研究思考所花时间甚少，报告错误百出，研究结论可想而知。要改变当前卖方研究重评比、重服务的风气，需要降低甚至忽略媒体评选在考核评价中的影响，以深度理解产业、跟踪最新发展趋势，跨领域联合研究、利用技术手段获取新数据源及分析方法等，形成一个对一、二级投资人和产业有显著正面贡献的研究团队。坚持长期理想，以正确的价值观、产业背景的深度沉淀积累、牢固先进的分析工具为手段，为投资人和产业提供有价值的研究，打造专业高效的口碑。

中国证券报：当前卖方分析师行业存在着产能过剩，泡沫化等问题，而机构、上市公司、地方政府所接受的投研服务则相对不足。你对此有什么建议？

杨涛：数量上看确实过剩，但质量上看，具备研究能力的从业人员可能只有20%是有价值的。卖方研究在业务流量和专业性上越来越重要，因而受到券商重视，也不能说卖方研究泡沫化。全社会追求科学决策、学习新知识的背景下确实存在供求偏离的问题，要解决这些问题，第一，行业规范里有一些限制服务手段和效率的约束是否可以放松，增加服务手段；第二，为研究付费的商业观念要广泛认同；第三，把分析师的精力从一年一度的媒体评选中解放出来，投入到研究和培训学习交流中去。国盛研究所目前在工作导向、新人培养和考核方面都有较成熟的体系；第四，可以让优秀的企业、政府和研究所建立长期的战略合作，人与人的深度对接才会产生有价值的合作。