九泰基金总经理卢伟忠：充分发挥PE背景优势 全力备战科创板

九泰基金的Logo是一只展翅欲飞的雄狮,雄狮下方是一个泰卦,取“万物吉亨,顺势而为”之意,表达公司保持梦想、奋发前进,期待国泰民安的美好愿景。

2015年底入职九泰基金的卢伟忠,现任九泰基金总经理,在其任职的3年半时间里,九泰基金迎来了快速发展。作为业内首家PE系公募基金,九泰基金率先在公募行业建立起有效的公司治理结构和激励约束机制。秉承PE投资理念,九泰基金在对初创型企业的风险识别、投资研究等方面具备天然优势,而未来科创板的推出为九泰基金的发展开辟了另一片广阔沃土。

目前,九泰基金已将科创板投资上升至公司发展战略,在内部架构、产品研发及投资策略上均做好了充分准备。在卢伟忠看来,PE系基金公司注重项目本身资质,其股东方带来的投资基因中“长期投资、价值投资”理念,将在科创板的投资中有很大的用武之地。

九泰基金的三大特色

记者:作为PE系基金,九泰基金的特色主要体现在哪些方面?

卢伟忠:首先,在股权激励机制上,作为具有PE基因的基金公司,九泰基金比较注重股权融资和股权激励的价值,这是PE系公司较大的特点。九泰基金内部对高管团队实施股权激励和虚拟股权分红机制,这种机制使得整个高管核心团队与股东及公司的长期利益紧密挂钩。

其次,PE系的基金公司非常注重培养长期投资能力。公司不管做新三板、定增、二级市场投资还是科创板投资,都较注重对项目本身长期投资价值的研究挖掘。

最后,PE系基金公司比较强调合伙人理念。九泰基金在投资端实施的是投资合伙人机制。在投研考核上,公司只考核投资合伙人的投资业绩,这与其他公司的事业部考核制度有着较大区别。公司对投资合伙人的考核周期为3年,重点对投资合伙人的公募投资业绩排名或专户绝对收益水平进行评估,而其收入贡献及管理规模不在考核范围。投资合伙人是一种长周期的考核机制,主要基于与相关合伙人长期合作的考虑。只有建立了合伙人机制,大家才能风险共担、利益共享,才能够打造事业平台,长期地留住核心人才。

股权激励加合伙人机制形成了公司的长期竞争力。从这两年的情况来看,正是凭借该机制,九泰基金经受住了各种考验,目前九泰基金的核心团队非常稳定。

记者:那么,又该如何构建投研团队的竞争力?

卢伟忠:一是强调投研的专注领域。比如权益投资部专注于二级市场主动管理,量化投资部专注于量化投资和指数增强,固定收益部则专注于固定收益的投资研究。

二是为投资合伙人提供完善的资源支持体系。公司给投资合伙人提供线上线下机构直销、高净值客户和机构整体的销售资源支持。在此基础上,投资合伙人把内部的平台资源作为最重要的服务对象,在公司内部进行充分、专业、有效的沟通。在提供大平台的同时,九泰基金在投研部门设置上实施市场化管理,每个投资团队之间存在市场化的公开竞争关系,业绩更好的投研团队会获得更多的资源支持。

三是我们专门设置了独立的研究发展部,该部门主要专注于做二级市场的深度行业研究和个股研究。同时,研究发展部也是人才储备库,优秀的研究员可进入投资合伙人团队,这个体制对于投研人才有着极大的吸引力。

记者:公司的企业文化有何特色?

卢伟忠:一是注重以人为本。我觉得,努力工作与愉快生活相互之间是不矛盾的。比如我们的办公室就设在公园里,置身于静谧优雅的环境能让员工在工作时保持心情愉悦舒畅。另外,公司也会经常举办员工生日会等集体活动,这些都是以人为本的体现。

二是强调市场化和专业化。公司的整体氛围很人性化,但一家企业还需要迎接外部激烈的市场竞争。因此,最好的方式是以市场化的激励机制为内部导向。我们非常强调跨部门协作,强调中后台对前台的服务。另外,在业绩考核方式上也独树一帜。比如中后台由前台来考核,同时中后台相关部门之间也相互评估,从而推动部门之间的高效协作。

备战科创板

记者:您如何看待未来将要推出的科创板?

卢伟忠:科创板在新股发行定价方面做了很多新尝试,不管是承销人跟投还是上市公司跟投,这一次将更多由机构来主导定价。同时科创板试点注册制,代表了市场化改革的方向,因此科创板的设立在中国资本市场发展史上具有重要意义。

记者:九泰基金将如何发挥自身PE背景优势,备战科创板?

卢伟忠:首先,目前,九泰基金已将备战科创板上升至公司发展战略。科创板多为成长型企业,且部分企业尚处于创业期,业绩缺乏稳定性,存在亏损的风险。在此背景下,市场需要引入非传统的二级市场估值方法和投资研究理念。因此,对于具有PE背景的基金公司而言,由于其更加注重项目本身内生增长潜力的挖掘,因此在科创板投资中会有很大的用武之地。

其次,九泰基金所投的新三板企业在业内数量最多、规模最大,在新三板投资中积累了丰富的教训和经验,这些都将在未来转化为九泰基金投资科创板的强大优势。同时,由于战略配售要求一年锁定期,九泰基金在定增投资领域中包括产品设计、流动性管理及上市证券公司资源等方面的积累,对其开展科创板战略配售业务也大有帮助。

为了全力备战科创板,九泰基金还在内部科学地优化了组织架构。公司将原覆盖新三板全行业跟踪的产业投资部调整为科技创新投资部,专注科创板六大行业的深入研究。另外,公司拟成立科创板战略配售中心,其主要职责为对所有参与战略配售的项目进行严格的投资审核。这属于双重架构设计,相当于整合出公司最强的阵容参与科创板的研究和战略配售投资。

记者:公司未来侧重以哪种方式参与科创板投资?

卢伟忠:科创板要求封闭式基金才能参与战略配售。科创板打新也是一种风险较低、收益较明显的投资机会。因此,九泰基金的科创板基金将以战略配售为主,打新为辅。

记者:除了备战科创板,九泰基金还将重点布局哪些特色产品?

卢伟忠:目前A股的融资功能较为薄弱,未来的定增规则或将更市场化。若未来定增相关规则恢复,九泰基金会发挥在定增投资领域积累的资源和能力,发行封闭期2年、3年及5年的定增主题基金。届时,九泰基金将主打封闭式基金,包括科创板战略配售基金、定增主题基金以及二级市场的主动管理型基金,因为封闭式基金能够避免客户短期追涨杀跌式的交易行为,把资产行业配置主动权更多交给基金经理。

此外,目前整个市场的投资者结构发生了很大变化,未来A股市场将更有利于机构投资者,也更有利于长期投资及价值投资,而封闭式基金是践行上述两个投资理念的最佳载体。因此,九泰基金希望能把科创板封闭式基金打造成公司特色及业内独树一帜的典范。