房地产龙头具备配置价值

昨日两市调整势头未改，但沉寂多日的房地产板块出现走强迹象。房地产（申万）指数当日上涨1.03%，在所有申万一级行业指数中排名第二。个股方面，中交地产涨停，荣丰控股、阳光城涨幅居前。

分析人士认为，美联储暗示未来可能降息，引发全球央行可能再度携手推出宽松措施的市场联想，地产板块有望从中受益。从行业基本面上看，有关的政策微调成为常态，行业热度也已逐步消退，目前房地产板块估值处于低位，若政策环境出现改善，地产股估值也有望同比提升，房企龙头已具备配置价值。

宽松预期提振房地产板块

6月4日，美联储主席鲍威尔表态将采取适当措施维持经济持续扩张，暗示未来可能降息。另外，年初以来已有数家海外央行宣布降息，新一轮宽松周期呼之欲出。中国央行是否会跟随，已成为市场关注的焦点。

有分析人士认为，6月货币政策面临短期资金到期压力，长期面临继续降低融资成本、稳经济的目标，预计中国货币政策将边际转松。随着经济放缓和全球货币政策转松，适当下调政策利率，配合稳杠杆政策可以更好稳定经济和提高经济质量。

市场泛起宽松预期一直是房地产板块走强的重要先行逻辑，此次也不例外。与此同时，在基本面上，今年以来，全国地产施工全面回升带动房地产开发投资出现改善。国家统计局最新数据显示，2019年1—4月份，全国房地产开发投资34217亿元，同比增长11.9%。其中，住宅投资24925亿元，增长16.8%。住宅投资占房地产开发投资的比重为72.8%。

中信证券认为，因为市场多少对良好的销量抱有预期，2019年前4个月最超预期的数据并不是房地产销售，而是房地产开发投资。从单月来看，4月单月开发投资、新开工、竣工分别同比增长12.0%，15.5%和下降7.9%。投资和新开工继续大幅超越市场预期，而竣工则逐渐开始复苏。

重点看好龙头企业

国家统计局指出，各地进一步落实好因城施策、一城一策、城市政府主体责任的长效调控机制，房地产市场基本延续平稳态势。而随着政策层不断强调“房住不炒”，房地产调控政策发生转向的概率正在降低，分析人士表示，未来相关政策会越来越细化，微调将成为常态。随着房地产库存持续下降以及刚性需求的逐步累积，房地产销售预计将回暖。一旦销售回暖带来现金流改善以及整体市场融资环境出现改善迹象，未来房地产投资可能会出现稳中有升的势头。

中泰证券认为，在估值方面，近期股市回撤让重点房企的市盈率落入5-9倍区间，当前地产股估值低，且影响板块估值的关键因素政策端调控已出现边际改善，在基本面尚未形成全面修复的背景下，市场对于近期出于稳房价目的推出的一系列调控反应过度，板块估值已落入历史低位，结合历次周期看，在基本面完全修复之前，板块估值低点通常对应着不错的买点。配置端推荐行业龙头如万科A、保利地产；另外可关注优质一线标的如新城控股、华夏幸福、旭辉控股集团。

长城证券则表示，目前来看地产政策将继续以平稳为主基调，因城施策，有保有压，而外围基本面的发展，可能对未来政策面产生一定不确定性。在配置上，一是推荐估值较低、布局重点城市的弹性标的；另外可关注低估的行业龙头。