股票投资如何“跟着大鱼找小鱼”

证券时报记者 胡学文

在海洋类节目中，不时会看到这样一种现象，一条大鱼在前面“巡游”，它身后紧紧跟随着一群小鱼，数量多时蔚为壮观。这是为什么呢？小鱼跟着大鱼能混口饭吃？还是大鱼身后的水流方便它们游泳？或是跟着大鱼比较有安全感？

不论原因是什么，比较肯定的就是，循着大鱼的踪迹，多少能捞到一些小鱼。大鱼目标大，比较容易发现，但真想捕捞到手却可能不是一件简单的事情。相反，找到了大鱼这样一个比较确定性的目标，跟在后面捕捉小鱼，可能是一个不错的捕食办法。

寻找肥美的小鱼

资本市场上，这个投资策略也不失为一个好办法。正如大江大河里最大的鱼总是最容易被捕鱼的人发现，资本市场上众所周知的大主题、大概念也最容易被投资者看到，比如特斯拉概念、苹果概念、华为概念，这些具备大机会的主题投资机会往往标的众多，也最容易被市场炒作资金所发掘。因此，虽然看上去果子很多，但普通投资者真想踏踏实实吃进肚子里，对标的的选择、上车时机的把握难度不小，已经涨起来的担心追高，没有涨起来的可能又是大概念的成色不够。所以这一类大鱼身后追随的小鱼不那么好吃，毕竟盯着的人太多。

循着这个思路，倒是不妨把目光越过这些超级大鱼，投向那些体量庞大、行业景气也还不错，然而在股价表现可能不那么耀眼的一般大鱼身后去找找宝藏，或许成功率也还不低。

比如地产行业，体量足够庞大，受政策影响，近来一些地产龙头公司本身股价表现并不算出彩。但并不妨碍这些大鱼的身后有肥美的小鱼，江山欧派就是隐身在恒大、万科这些地产巨头背后的一条活泼乱跳的小鱼。

作为国内首家木门上市公司，江山欧派持续取得了不错的经营业绩。2019年，公司实现归属于上市公司股东的净利润2.61亿元，同比增长逾七成。而这，已是公司自2013年以来净利润高速增长的第七个年度。去年，公司销售木门合计221万套，同比多销售约60万套。

究其原因，应该主要得益于江山欧派的营销优势，公司的营销主要通过工程渠道和零售渠道两种途径销售，工程渠道的对象是地产商和装饰装修公司。截至去年底，公司已与恒大地产、万科地产、保利地产、旭辉地产、中海地产、阳光城、新城控股等国内主要地产公司建立了战略合作关系。正是因为背靠上述一大波国内知名房地产龙头企业，确保了工程渠道稳定持续的收入增长。

二级市场上，上述地产巨头的股票大多乏善可陈，但江山欧派的股价却是一路走高，最新股价达到了150元以上，较年初上涨幅度超过了150%，可谓货真价实“闷声发大财”的大牛股。这样的投资机会可能不如特斯拉概念、苹果概念那般炙手可热、博人眼球，但胜在“润物细无声”，最终让人赚钱才是硬道理。

背靠新城控股的物业股新城悦服务也是一例典型，2019年新城悦服务总营业收入为20.2亿元，同比增长72.5%；毛利润为6亿元，同比增长73.9%；净利润为3亿元，同比增长82.9%，归属母公司净利润为2.8亿元。合约管理面积为1.53亿平方米，同比增长36.2%，在管面积为6015.2万平方米，同比增长40.3%。

在资本市场上，新城悦服务2019年股价全年涨幅达216%，在已上市物企中涨幅排名居前。同期新城控股的股价虽然表现也不错，涨幅达到了70%，但相较于物业公司的表现相差太远。碧桂园和旗下物业公司碧桂园服务也类似，物业公司股价大幅跑赢背靠的地产上市公司。

一方面固然有赛道的原因，这两年来地产股不受市场资金待见，地产服务则颇受追捧。但不可否认，物业服务公司不俗的业绩增长证明循着大鱼可以捞到肥美的小鱼。

不仅仅是在地产行业，在其他行业也有经典的验证。比如背靠海底捞的颐海国际。颐海国际的主要产品包括火锅调味料、中式复合调味料和方便快餐等品类，经销商、电商和餐饮客户等则为第三方销售的主要渠道。相较于颐海国际在港股市场的长牛表现，从上市之初的两三块钱涨到了目前的六十多块，普通的消费者可能对它产品的了解并不多。

但颐海国际有一个很重要的看点，就是站在海底捞的肩膀上。颐海国际发布2019年业绩公告显示，颐海国际2019年实现营业收入42.83亿元，同比增长59.7%；实现净利润7.95亿元，同比增长45.1%。其中，公司与海底捞产生年度销售收入为16.63亿元，同比增长41.4%。

毫不夸张地说，是海底捞撑起了颐海国际的小半壁江山，颐海国际股价大幅走牛的军功章里应该有海底捞的一半。钟爱海底捞火锅的老饕们，要是有这个意识，早早循着海底捞发掘了这么一个投资机会，估计赚取的收益去吃火锅是吃不完的。

背靠大树也有风险

资本市场上这样的例子还有很多，当然也并不是说跟着大鱼捞小鱼的办法稳赚不赔，只是提供一个发掘投资标的的思路和办法。毕竟，背靠大树好乘凉的投资策略也有其风险的一面，那就是反过来也可以理解为对单一大客户依赖程度过高，意味着“吊死”在一条大鱼后面吃不到小鱼的风险也不小！