平常心看待精选层首演

证券时报记者 余胜良

新三板精选层首批32家公司挂牌首日股价表现情况不佳，多数开盘价成了当日最高价，收盘有10只上涨，最高涨55.4%，21只下跌，4股跌超20%。这让此前指望打新赚一笔的投资者失望，不过，也没必要就此失去信心，未来更大的机会是挑选估值便宜有价值的公司。

精选层此前被广泛看好，主要是因为中国资本市场有炒新股的习惯。从发行估值上看，精选层也不算贵，最高者创远仪器高达90.43倍，最低者泰祥股份为14.95倍。32家企业发行市盈率平均数为31倍，中位数为26倍。科创板发行价基本上在50倍左右，中小板、创业板和沪市主板发行市盈率则在22倍左右。这些板块公司挂牌后，基本上都有翻倍涨幅，有些还创造出单签20多万元的收益。

照此算法，隆重推出的精选层也应该有不菲涨幅才对，但最终的结果出乎意料。不过，这也有迹可循。精选层酝酿已久，在发行前市场就已有预期，在股价上已有所反映。目前在深沪交易所上市的公司IPO前基本上都没在市场上交易过。精选层挂牌前，就经历过市场充分换手，基本上可以认为就是市场价，入选精选层，市场还在锚定此前的价格。

和普通IPO还有不同，一部分投资者提前埋伏进入精选层公司，计划挂牌首日卖出获利。这些都是流通盘，不像IPO的流通盘只有新发行部分。精选层投资门槛高，要有100万元开户门槛，这比科创板50万元的开户门槛还要高一倍，这就限制了参与人数。接盘的少，流通盘又多，容易造成踩踏。

我国新股发行不管多高的市盈率，一般都有不菲涨幅，这有利于新股发行，打新者也有稳定收益。但在成熟资本市场里这种情况并不多见，比如香港资本市场询价已很市场化，上市首日涨幅有限，有不少新股还会破发。因此，精选层首日涨幅低，这对投资者而言未必不是好事儿，毕竟有了更多选择和低成本持有的机会，关键是能找到有潜力的好公司。