对股东、员工、客户都好才是真的好

证券时报记者 付建利

在林林总总的上市公司中，有的上市公司对股东非常好，尽力给股东提供最大化回报；有的上市公司对员工很好，给员工各种好福利，甚至还分房；还有的上市公司对客户最好，拼命讨好客户。那么，到底哪一种企业最适合投资呢？严格地说，这个问题没有标准答案，但可以肯定的是，单纯地对哪一方好的上市公司，都不是最好的投资标的，只要把三者较好地结合起来，才是最优投资标的。

对员工好的公司

就一定好吗？

8月27日晚上，一家大型石油公司公布了半年报，这家企业是国有企业，照理说，这样的企业吃的是垄断饭，从事石油这个行业可谓坐地收钱，确实不知道为什么上半年还巨亏了。但众所周知的是，这样的企业对员工确实是好，员工不仅收入不错，而且稳定，据说前些年日子超级好过的时候，还给员工分房，员工在这样的国企工作，当然是舒心得很！

但是对股东来说，这家企业股价从40多块钱一直跌到现在的不到5块钱，买了这家企业股票的股民，亏得眼睛都哭肿了，上市10多年，这家上市公司股票的K线图，几乎可以用“飞流直下三千尺”来形容！这样的企业，不给股东提供好的回报，在股东这里，就一定不是好的企业。因为你上市之后，除了向广大中小股东融资，还应该给股东提供分红和持续稳定的回报，要不然，没有哪个股东傻帽到主动买套的。

对员工好是企业理所当然应该做的，因为员工在不断为企业创造价值，但只对员工好，不对股东好，这样的企业，能说是好的上市公司吗？

实际上，如果不搞好企业经营，不给股东提供持续稳定的回报，即便对员工再好，这样的企业也走不长，它在资本市场会慢慢失去人心，投资者对这样的企业没有信心，企业正常的融资行为将难以为继，而没有更多的资金来促进企业发展，这样的企业，后续经营就不会好到哪里去，对员工的好也就无法持续下去。

尤其是在一些事关国计民生的行业，一些上市公司本来靠着垄断，可以为股民提供很好回报的，但这些企业却疏忽或者根本不在意这一点，这样的企业，就是浪费了宝贵的社会资源，也辜负了资本市场广大中小投资者的信任。

三者结合才最好

也有一些上市公司，尤其是民营企业，为了企业能够得到更好发展，拼命讨好客户，极致化追求客户体验，“满足客户需求”念兹在兹，但企业对员工却不怎么好，除了高管有股权激励外，总是认为普通员工对企业忠诚度不够，或者随时可以找更好的人，拼命压榨员工的价值，这样的上市公司，没有对员工的敬畏之心，没有和员工共赢的精神，员工也不会把企业当成自己的家，也就不会尽全力发挥自己的聪明才智，任何客户体验的极致化满足，根本上都是员工拼出来的，一个企业对员工不好，哪怕对客户再好，都走不长、走不远。

那么，一个劲地对股东好，对员工和客户不怎么好的企业，能够说是资本市场的好企业吗？当然不能！对员工不好，员工的积极性发挥不出来，企业的发展就缺乏后劲，甚至面临倒闭风险；对客户不好，不拼命满足客户需求，这样的企业拓展市场将是无力的，企业经营也就不会好；对股东不好的企业，就会在资本市场失去信任，今后也就无法顺利融到企业永续发展的资金。

所以，我们在挑选投资标的的时候，不仅要看企业分红，还要看企业给员工的薪酬、企业文化，以及企业对客户的态度，在A股市场，只有把对员工好、对客户好和对股东好三者有机结合在一起，才是好的投资标的，这样的企业，高质量可持续发展才有根基和保证。

任何一家上市公司，为了谋求短期爆发式发展，拼命单纯地对员工、客户或股东一个方面好，而不是统筹考虑、多方兼顾，这样的企业，都是短视的、功利的，比如有的企业为了延揽足够优秀的人才，动辄开出高出同行几倍、几十倍的薪酬，却被动拉低了给中小股东的分红或者干脆不分红，这样的企业，就不是好企业。有的企业，为了不断再融资，拼命给股东分红，却疏于对员工好和对客户好，这样的企业，投资者也应该保持警惕。

企业进入到资本市场，就处于一个复杂系统之中，对员工好、对股东好和对客户好，三者应该有机协调，而不是顾此失彼，处理好这三方面的关系，是企业的应尽之责，也是投资者甄选一家上市公司时尤其应该注意的。