人民币国际化须内外兼修

文 | 素帕猜

在国际金融危机期间，冰岛三大主要银行面临崩溃。中国央行首先伸出援手，和冰岛央行签署了货币互换协议。这个信号之后，其他欧洲国家开始帮助冰岛从经济泥沼中复苏。

金融危机的教训告诉我们，当原有的国际金融体系出现问题的时候，人们没有可以寻求帮助的地方，即使是最主要的货币，如美元、欧元、日元、英镑。

现在已经有国家在把人民币作为外汇储备，这是人民币正在崛起的迹象。在2000年东盟10国与中、日、韩签署的《清迈协议》中已经提出了外汇储备池的安排。为了让人民币能够得到更多国家货币的支持，建议在亚洲内部应该建立类似的机制，使得亚洲的货币可以共同进退。这种机制未必是协议性质的，可以采取由各国央行定期会晤讨论汇率走向的形式，这将有助于亚洲各国政府持有更多的人民币储备，有助于人们更多投资人民币资产，有助于增强人们对人民币可靠性的信心。

人民币国际化对于增强亚洲国家之间的贸易具有强烈的推动作用。人民币在成为国际储备货币之前，必须赢得足够的信心支持。哥伦比亚大学Prasad教授的研究显示，美国作为一个背负巨额财政赤字的国家，其经济增长率、出口、投资、就业全面弱于中国，却依然可以维持其货币作为国际储备货币的地位。背后的原因是，经济制度可以给人们使用货币带来信心。

中国政府正在进行改革，使中国经济变得更有竞争力、更加稳定和更加可持续，以增强国际社会对人民币的信心。在这个过程中，银行体系的改革至关重要。银行体系正在从国有银行占据绝对主导地位，向国有银行和民营银行混合的结构转变。同时，银行体系需要更加以市场为导向，不应仅仅支持国有项目，而是要加强对民营企业项目的重视，使得在中国具备企业家精神和才能的人能够获得金融体系的支持。

如果未来人民币成为国际储备货币，中国将担负更多的国际责任，其中之一就是不能通过贬值刺激出口。在亚洲金融危机期间，中国政府最终承担起国际责任，维持了人民币币值的稳定。同时，中国将面临套利的挑战。由于中国香港的美元贷款利率低于大陆的人民币存款利率，同时人民币还在对美元升值，因此过去几年套利现象很常见。今年以来，随着中国出口减弱，美国开始退出量化宽松，人民币汇率出现了双向变动。这意味着部分资金可能流出中国，人民币市场必须足够强大以应对这样的冲击。