彭旭：证券老兵眼中的牛市

在这位资本市场传奇人物眼中，这轮牛市或是国民理财意识的觉醒。对未来，彭旭正在自己划定的“六朵金花”中沉稳布局。

文 | 本刊特约记者 马力

十年磨剑水滴石穿，二十年荣辱股市人生。彭旭绝对可以称得上是“证券老兵”，从海南港澳证券的起步到北京华夏证券的传奇；从中邮创业基金的辉煌到创立鼎萨投资。他经历了中国股市二十年的浮浮沉沉，在他的脸上写着第一代证券人的梦想与磨砺。

坐落在京城东北角的雍和宫，黄瓦红墙、龙潜金顶。距此仅100米的雍和大厦9层，是彭旭创建的北京鼎萨投资公司，隔窗相望，金碧辉煌的大殿和飞檐斗拱的牌坊构成藏传佛教圣地。不同于其他人将投资公司设在金融街等繁华商业地段，彭旭将鼎萨投资设在此处，颇有些神秘色彩。

投资公司的业绩如何，与管理人的技术判断有关，但也少不了运气成分，因此投资公司的创始人在公司名字的选择上格外审慎。《英大金融》记者与程旭的对话也就从他2012年创立的鼎萨投资公司的名字开始。

“鼎，一言九鼎，核心稳重，代表了资产配置的稳健；菩萨，‘菩’是菩提树的意思，佛祖在菩提树下出生，‘萨’则代表了佛祖年轻时的性格，刚毅而勇猛。把鼎萨合起来名为稳中求进，并获取超额收益的意思。”彭旭如此解释着公司名字的由来，这也就不难理解他将公司选址在佛教圣地雍和宫旁边的原因了。“鼎萨”二字载着投资者厚重的期望，也是彭旭自身的一种投资理念——稳中求进。

不同以往的牛市

与这位中国资本市场的传奇人物聊天，话题自然少不了如今大火的股市。

火爆的股市让中国大妈和90后小鲜肉欢歌进场，80后节衣缩食，爱上投资。而这有些癫狂的资本市场又让很多人雾里看花，这到底是“金矿”还是“纸上财富”？

历经多轮牛熊轮回的彭旭认为，不能用过去20年的眼光来看待这一轮牛市，这是一次人民财富的觉醒，上涨的可能会超过所有人的预期。

在彭旭看来，这一轮牛市背后是有其逻辑存在的。

未来应该是一个股权投资时代。过去，90%的资本沉淀在实体经济中，一个火热的行业会让人竞相追逐，最后的结果是产能过剩，恶性竞争，无锡尚德和赛维的破产就是前车之鉴。股权时代的投资是购买行业龙头企业的股票，享受股票增值带来的财富，而非投资行业实体去恶性竞争以致最后被淘汰出局。未来若有20%的资本长期沉淀在资本市场，中国的产业格局会更好。如今的创业板未来也一定会长出中国的“苹果”，彭旭对这点相当坚定。

过去20年，股票投资被认为是一种投机，中国人民的投资配置中，股票仅占5%，70%以上则是房产。但在未来的20年，更多的人会视它为一种投资工具，而且大资管时代的来临也将会大大改变现有的投资环境和投资渠道，此次如此多的人进入股市也可以说是国人理财意识的一种觉醒。

对于未来股市的调整，彭旭相当有信心，“调整完了，资金还要进场，而且每一次调整的结果只会带来更多资金涌进，这是股市未来的一个趋势。”

此轮牛市最大的触发点恐怕还是企业意识的一种转变，企业领导者会更好的利用资本市场实现企业的快速增长，而这也是股价上涨最大的动力。

中小板上市企业，凡是对资本市场认识深刻的领导者会选择在企业做强之后，通过股市融资并购，逐步在在国内市场站稳脚跟，接着就会通过并购重组，参与到国际市场的竞争中。通过资本市场对资源进行配置和整合，大大缩短了企业做大做强的时间。而这个过程也会历练出真正的企业家。国企改革则是这轮牛市的另一大利好，以往国企对自身股价涨跌不敏感，而如今，南北车的合并就是一个积极信号，消除无序竞争，也提高了国际竞争力，加之股权对国企管理者的激励，国企或焕发新的活力。这都是未来资本市场的看点，“沪港通已经开启，深港通即将到来，A股进MSCI指数只是时间问题，辅之以政策支持，未来海外资本也会进场，那就是百姓出货兑现的时候”。

顿悟的六朵金花

彭旭可谓是资本市场的一个标志性的人物，曾以高仓位高周转的彪悍风格成为基金界的传奇。

2006年公开募集成立中邮创业基金，在别的基金普遍不看好钢铁行业的时候，彭旭重仓钢铁股，最终在不到一年的时间里，总回报率达到102.58%，创造了股票型基金中排名第一的业绩，成为基金中的黑马。而2007年8月13日，中邮核心成长(590002,基金吧)基金首发更是吸引了超过600亿申购资金的追捧。

对过往的战绩，彭旭总结了如下法则：过去20年，中国是工业化和城镇化拉动的经济增长，并诞生了五朵金花，分别是银行、地产、有色、煤炭、工程机械。过去10年，只要超配这五个行业，就会远远跑赢上证指数，成为大赢家。在经济转型期，彭旭也迷茫过，2007年，在基金经理普遍不看好钢铁股的时候，他重仓出击一战成名，但在2010年，他因排斥中小盘股而重注工程机械，折戟沉沙。

彭旭在离开公募基金后，进行了冷静地思考，认定要站到高处去理解股市的内在规律及它与经济周期的关系。找到未来20年中国经济的增长点，再找到相应的龙头企业，长期持有，也可以做波段，但绝对不能撒手，就会像上一轮找到万科一样，从而获得丰厚的收益。

“想清楚了，就别跑题，坚决在里面折腾。中间会有快有慢，经过验证去伪存真，有些概念股，在验证时就被淘汰。当出现概念转化为现实的公司，它就会继续涨，继续创新高。把经济周期搞清楚，把未来的几朵金花挑出来，把龙头公司的坑儿占上，然后再做一些阶段性的配置，这个想明白了，投资就没那么复杂了。”

彭旭看好的未来六朵金花，有三朵出自政府的工作报告：政府投资的升级版中，首先是节能环保产业，比如大气、水、土壤。新能源将是一个长期的话题；第二朵是工业化升级，比如军工，中国从大国到强国的过程中，加上资产证券化，会让军工领域诞生很多投资机会，再比如高铁、工业4.0；第三朵是信息国产化，政府、企业管理的互联网化，使得当前的软件信息相当于2009年以前的工程机械。

还有三朵，是来自消费升级的投资逻辑，老百姓在满足起码的生存需求后，会逐步向安全需求、社交需求、尊重需求、自我实现的需要这几个目标迈进，这是马斯洛的人性需求层次理论。由此衍生出的投资机会将主要集中在医疗保健、文化传媒和休闲娱乐三个方面。

彭旭认为大医疗保健行业的行情没有结束，目前医药在沪深300的权重仅占2%，而对中国这个需求庞大的市场来说，未来医疗服务占沪深300权重会上至7%~8%。，如果这是十年以后的事，那么未来十年这个行业的市值还可以扩大三四个百分点，如果找到好的成长性的公司，未来的涨幅还是比较大的。

随着欣赏水准的提高，影院的改造，电影已经变成吃喝玩乐为一体的中心。以光线《泰囧》12亿的票房来看，未来影票房突破30亿的片子肯定会有的，因为12亿元如果以40元票价算是3000万人次观看，以中国人口来计算，电影票房还有很大上升的空间，文化传媒领域诞生黑马企业的可能性很大。

现在碰到了互联网，医疗、教育和休闲这三个领域在A股市场演变为互联网医疗、互联网教育和互联网旅游，翅膀插上了，想象空间进一步打开了。而资金管理人就是要通过研究、观察做一些分析，然后提前布局被人忽视的投资领域，通过这种提前布局。

风口上的狼性投资

与投资圈成功人士喜欢高尔夫、葡萄酒等风雅举动不同，彭旭依旧不改本色，喜欢打川麻“血战到底”，颇像其重仓投资的风格。圈子里，彭旭是公认的非常好的搭子，爽快，不拖泥带水。

彭旭做了近20年的研究和投资，他说自己不完全依赖卖方的研究报告，往往是去实地调研，会按照自己的一套方法来投资，可谓狼性投资。

狼在寻找猎物的时候，一定是找它自己非常熟悉的对象。为了这一点，狼会不断积累经验，通过不断观察来了解猎物，最后用最小的代价，换取最大的回报。彭旭重仓的股票，不会脱离风口的六朵金花。对于业内最近流行的量化对冲，轮动操作，彭旭也并不打算跟风。他认为近几年是成长股的行情，他更愿意将自己的目标专注于熟悉的股票投资上。“这好比古代打仗布阵一样，中军是不能动的，只要把中军稳住了，中间战术可以灵活，这个策略是不容易打败的。我追求一个长期的稳定收益，超额收益也通过选股来实现。”对这点，彭旭颇为自信。

虽然彭旭投资风格彪悍，敢于满仓出击、重仓持股，但这样的投资是建立在其选股十分挑剔与谨慎的标准上，不打无准备的仗。对于一些80后投资经理，偏重选择弹性高、动辄几百倍市盈率的大黑马的方式，彭旭不太赞同。他偏爱安全边际高的标的股，通常要求上市公司的净利润增长超过40%，市盈率不高于30倍，对其股票池严格把关，事前的风控工作做得十分到位。

如果说投资中的彭旭是一头凶悍的狼，那在现实中的他则是一只温和的羊，为人谦和，爱交朋友，幽默风趣。

这个从“将军红安县”湖北黄冈走出的才子，从著名的黄冈中学考入南京大学经济系，毕业后，走南闯北经历了20多年的投资生涯。他最感谢的还是他的老领导，曾在海口港澳证券的老上司蔡明，“蔡明对我的投资理念和投资兴趣帮助很大，因为一开始入行，就接触他这样中国最顶尖的投资人，视野和格局都会不一样。直到现在，他的很多投资建议，我都非常重视”。

彭旭在业内是公认的好人缘，讲话从不掖着藏着，一门心思把股票做好，风趣幽默中把投资理念传达给身边的朋友，其乐融融。只要他的客户来访，哪怕持有很少的基金配额，彭旭不管多忙都会接待，彭旭笑言，“这都源自一个证券老兵对这行的热爱！”