能源期货市场中的“闪电侠”

“基本上每天都会交易上千次，有时一秒钟内会有几十乃至上百笔的交易，也有时几个小时都不交易。”作为一名能源市场上的日内交易员，分析资本管理公司合伙人杨涛主要交易包括原油、汽油和加热油在内的能源产品。

“市场有波动，就有赚钱的机会，就会吸引交易者入场，就像秃鹰见到肉，鲨鱼见到血。”杨涛对记者说。

对于期货市场的中长期交易者而言，他们需要关注经济数据、供需关系、仓储情况、以及未来的天气变化、汇率走势等多种数据。但对日内交易者而言，以上都不是最主要的，“重要的是市场有波动，有动能，并且交易量要大。”

在期货市场，包括日内交易者在内的短线交易者占市场交易量的大多数。每天市场的潮起潮落是他们狩猎的场所，并且会在当日结清大部分仓位。

杨涛的办公室位于芝加哥商业交易所(CME)在纽约的交易大厅楼内。40岁的他成为交易员有些偶然。从本科到博士他先后学过的专业包括机械、管理和运筹学。在美国读博士的时候，“由于老婆也要在美国读书，且私立学校的学费还挺贵，促使我转行到高薪的金融业寻找工作。”

在偶然获得一家交易公司的职位后，杨涛先是在这家公司负责编写交易程序，3个月后自己交易，由于业绩好，他成为了全职的交易员。2009年8月，他决定自立门户，与人合伙成立了自己的交易公司。

杨涛的交易以电脑程序和人相结合的方式。不同于完全由电脑交易的“黑盒子”，他的这种交易算是“灰盒子”。杨涛说，作为市场的参与者，长期而言，市场是有自身的规律的。我们的操作就是用电脑量化，同时结合人的经验，而市场机会稍纵即逝，很多时候需要电脑来决定。根据经验，当支持的因素越多，成功的概率越高，下的仓位就越大。

他交易的策略包括主要有两种，一是顺势而为，“追着市场趋势跑”。还有就是在市场流动性不够的情况下，下注由于流动性不足而导致价格出现的短暂偏差。

市场波动性和成交量成为日内交易者是否参与的重要考虑因素。

在原油市场大幅下跌的2008-2009年，市场波动性大，成交量也放大，那时对于日内交易者而言，是市场的黄金期。杨涛在那时取得年均300-400%的回报。

此后几年市场比较平淡，成交量下降，波动性减少，市场也变得难做。

而在此轮油价下跌中，市场的成交量又上来了，再次为日内交易者提供了施展拳脚的舞台。

2014年纽约和布伦特油价全年跌幅分别高达46%和48%。而在2015年的短短前3个交易日内，两者的跌幅已经超过10%。“当油价下跌中，跌破某些关键价格点位的时候，将迫使一些机构参与其中，比如平仓、做对冲等。”

对于油价短期内的快速下跌，杨涛表示，“当油价处于下行通道里，在油价找到合理位置前，市场可能会出现过度反应，这里就有投机交易的因素。”

从某种程度上来说，期货市场是一种零和游戏，能够获利的只是一小部分人。而以交易为生并不是一件容易的事情。杨涛基本上从每天6点多起床后，直到睡觉都要关注全球市场的变化。

在美国，通常交易员到第二年的存活率不到10%。“我看到许多交易员转行，有的转行做了会计、保险销售，还见到有人去做面包房。”杨涛说。

作为一个成功的交易员实属不易。杨涛说，好的交易员需要有很强的逻辑性，因此理工科毕业生会有优势。其次要有强大的心理素质，在美国业内优秀的交易员被称为“冰人”。“你看他就是坐在那里，从表情上根本看不出他是挣了几百万还是亏了几百万。”

第三就是要有纪律性。要遵守既定的交易原则。保持理性，“你要基于现状判断市场会发生什么，而不是希望市场会发生什么。”有时交易员会由于仓位或压力过大而失去理性。

现在，在杨涛的公司里，通过电脑掌控每一个交易员的仓位，根据市场的波动情况，决定总体仓位，实施风控。“我们的交易员都有明确的仓位规定，不要承担自己不能担当的风险。”

令杨涛印象深刻的是，有一次市场出现异动，他认为是没有理由的，因此与市场“作对”，下了两倍于自己规定的仓位。结果最后斩仓出局，亏掉了一个季度的盈利。“不要和市场对着干。只有你不知道的，没有市场不知道的。”

在交易市场上存活下来不容易，杨涛也在不断地学习，不断地完善自己。他每天都要总结当日交易的经验，争取“少犯错”。

硬件上，他学习新的电脑技术，提高系统速度。软件上，则是不断调整自己的心理状况，让自己变得更加平和。“在交易的时候，不要把钱看作钱，交易的只是数字。在任何时候都做理性的分析。市场是一个概率的游戏，大部分时候都做正确的事，自然会得到市场的奖励。”

“不要一辈子做交易员，这是一种失败。”当杨涛对我说这话的时候，我还是有些吃惊。

他解释说，相对于做实体经济的，交易员很难取得企业家那样的成就。作为日内交易员，需要快速反应，年纪也会成为他们的障碍。华尔街上许多成功的交易员在成功地淘到第一桶金后，就会去拓展一些别的生意。

他今后的打算是逐渐从“做交易”向“做生意”过渡。他看好国内交易信息服务市场，正通过投资，尝试把一些高性能的交易平台介绍到国内，也在尝试资产管理业务。